债券的收益率课堂版.ppt

三、债券的持有期收益率 练习 ：有一种2年期债券，1年付息一次，票面利率为10%，面值为1000元，出售价格为950元。投资者第一年的利息以10%的利率再投资，求 1）到期收益率 2）2年的持有期收益率 假如投资者第一年的利息分别以8%和12%的利率再投资，再计算上述问题。 四、债券的总收益率 债券总收益率：是根据一定的（预期）再投资收益和债券期末价值计算出来的债券投资回报率。 债券的总收益 = 利息总收入 +利息再投资的总收入 +债券的资本利得 利息+利息的利息= 四、债券的总收益率 总利息= 总利息+利息的利息= 四、债券的总收益率 持有至到期日的债券总收益率 持有至到期日的债券的期末价值 =总的利息+利息的利息+债券的面值 M每年付息次数 四、债券的总收益率 例7 投资者用905.53元购买一种面值1000元的8年期债券，票面利率是12%，半年付息一次，下一次付息在半年后。如果债券持有至到期日，再投资利率为8%。求该债券的总收益率。 四、债券的总收益率 提前卖出的债券总收益率 提前卖出债券的期末价值 =至投资期末的利息 +至投资期末利息所生的利息 +投资期末的债券价格 四、债券的总收益率 利息的利息是以投资者预期的再投资利率来计算的 投资期末的债券价格的计算（债券卖出日在利息支付日时） 卖出日 期末 期初 卖出日的现值P I I+F 四、债券的总收益率 利息的利息是以投资者预期的再投资利率来计算的 投资期末的债券价格预测公式（债券卖出日在利息支付日时）N=投资期末局到期日的期数 四、债券的总收益率 例8 投资者购买一种8年期的平价（1000元）出售的债券，票面利率为12%，每半年付息一次，下一次付息在半年后。投资者5年末将会把债券卖出。 1)投资者预期5年中利息的再投资利率为每年8%，5年后的3年期债券的到期收益率为10%，求该债券的总收益利率。 2)投资者预期前两年利息的再投资利率为8%，后三年的再投资利率为9%，5年后的3年期债券的到期收益率为10%。求该债券的总收益率。 四、债券的总收益率 问题：在两个利息支付日之间卖出的债券总收益率如何计算？ 卖出日 期末 期初 卖出日的现值P I I+F 四、债券的总收益率 可赎回债券总收益率 四、债券的总收益率 赎回日 期末 期初 赎回日总值 N期再投资 四、债券的总收益率 例9 有一种10年期的可赎回债券。面值为1000元，票面利率为7%，半年付息一次，下一次付息在半年后，市场价额是950元。假设在第5年时该债券可赎回，赎回价格为980元。投资期限为8年，投资者预期这8年内利息的再投资利率为每年8%。求总收益率。 四、债券的总收益率 债券总收益率与复利收益率比较： 计算公式相同 期末价值计算不同 --复利收益率是投资期结束后计算的已经实现的收益率；这里计算的总收益率是事先计算的，再投资利率取决于投资者的预期。 四、债券的总收益率 练习 投资者购买一种10年期的平价（1000元）出售的债券，票面利率为10%，每半年付息一次，下一次付息在半年后。投资者预期前5年利息的再投资利率为8%，后3年的再投资利率为10%，8年后的2年期债券的市场利率为9%。 1）如果投资者6年后将会把债券卖出，求该债券的总收益率。 2）如果投资期限为10年，但该债券在第7年末会被赎回，赎回价格为950元，求该债券的总收益率。 * * * * * * * * * * * * * * * * 二、债券的到期收益率 到期收益率的计算方法： 利用财务计算器 利用试算法 利用Excel财务函数计算 二、债券的到期收益率 到期收益率计算方法的Excel操作 例3：有面值为1000美元的债券，其息票率为8%，30年到期。投资者以1276.76美元购买此债券，求该债券的到期收益率。 二、债券的到期收益率 到期收益率的Excel操作 Excel/插入函数/财务/IRR 二、债券的到期收益率 到期收益率计算方法的Excel操作 例3：有面值为1000美元的债券，其息票率为8%，30年到期。投资者以1276.76美元购买此债券，求该债券的到期收益率。 共付息60次，现金流为：-1276.76，40，40,…， 40，40+1000， 由于此现金流太长，将其输入Excel表 二、债券的到期收益率 到期收益率计算方法的Excel操作 例3：有面值为1000美元的债券，其息票率为8%，30年到期。投资者以1276.76美元购买此债券，求该债券的到期收益率。 共付息60次，现金流为：-1276.76，40，40,…， 40，40+1000， 由于此现金流太长，将其输入Excel