公司理财与项目融资讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * 货币的时间价值是指其在运动过程中，可以不断的增值的这一现象。作为一种生产要素，资金投入生产过程的条件是要取得相应的回报，经过一段时间后，资金投入时的价值加上他在运动过程中应得的回报，其自身价值就得到了增加。 深圳沙角B电厂项目融资 提货与付款协议的特点： (1)该产品销售协议具有长期性 (2)该产品销售协议令购买人承担有条件的付款义务，即只要在项目公司可以按约履行供货义务的条件下，购买人即应受领所供应的货物并应按约付款。 深圳沙角B电厂项目融资 (3) 贷款银行要求在采用此类协议的同时，附加使用现金流量缺额担保协议； (4)该产品销售协议也以稳定项目产品的销售量和销售价格为主旨，但此项保障以项目公司可以按要求定期生产出一定量的项目产品并使之处于可交付状态为条件，因而在采用此类协议的同时，往往还需配合使用有关项目经营管理和风险控制的其他信用保障手段。 深圳沙角B电厂项目融资 在通常情况下，提货与付款协议的价格条款也须明确项目产品的销售单价、定价公式和价格调整方法，购买人支付约定价款以项目公司可以按约供货为前提；此类协议的基本义务条款令购买人负担在得到约定供货条件下的提货付款义务，依此条款，购买人仅分担项目产品的市场价格变动风险，而不负担其他含义的项目风险，这与传统意义上的长期销售合同已十分类似。 深圳沙角B电厂项目融资 （三）现金流量缺额担保协议 现金流量缺额担保协议是指担保人(通常由项目主办人或投资人担任)向国际贷款人就建设项目的正常运营将可产生还贷所需的净现金流量以及就项目正常运营的生产经营成本不超过预定标准所提供的持续性有限信用(缺额)保证。 依此项保证，在建设项目正式运营后，如果由其产生的可还贷净现金流量不足以清偿项目贷款或者项目运营的成本费用超过了贷款协议所允许的限额时，担保人有责任以连带清偿贷款、追加项目股权投资和向项目公司提供额外贷款的方式补充该现金流量缺额或成本费用超支额。 深圳沙角B电厂项目融资 （三）现金流量缺额担保协议 现金流量缺额担保又称为资金缺额担保，是国际项目融资中被普遍采用的一种重要的信用保障手段，它与项目完工担保具有类似的特点与作用，但其效力持续于贷款偿还的整个期间。 深圳沙角B电厂项目融资 项目完工担保： 项目完工担保协议是指完工担保人(通常由项目主办人或投资人担任)向国际贷款人就拟建项目可以按照约定的工期、约定的成本和约定的商业完工标准实现完工和正式运营提供完全信用保证的协议；依此保证，在拟建项目不能按约定的工期和成本实现商业完工标准时，完工担保人将负有支付赔偿金、追加项目股权投资和提前偿还项目贷款的责任。 深圳沙角B电厂项目融资 现金流量缺额担保的基本特征在于： (1)其担保人通常由项目主办入或项目投资人担任，该担保协议之签署一般作为贷款协议生效的先决条件； (2)该项担保是一种持续性担保，其有效期持续于项目运营的整个期间，其担保责任额可依还贷期间的进行而递减，这不同十完上担保； (3)该项担保是一种有限责任担保，担保人仅对现金流量缺额承担信用责任，该缺额可以是因项目运营现金流量不足而形成的还贷缺额，也可以是因项目运营成本超支而形成的还贷缺额，这也不同于完工担保； 深圳沙角B电厂项目融资 (4)其担保责任形式具有复杂的构成，担保人对于现金流量缺额或资金缺额应按照协议负担有限清偿责任、追加项目股权投资责任或者向项目公司额外提供无担保贷款等，这也不同于一般的信用保证； (5)现金流量缺额担保不仅要求以信用协议方式做成，而且要求担保人向指定银行机构存入约定信用额的担保资金(留置基金)，或者由担保人提供以贷款银行为受益人的等额备用信用证，这与完工担保相同。 深圳沙角B电厂项目融资 现金流量缺额担保协议的主要内容通常包括： (1)担保人条款，该条款须明确担保人的名称和主体特征，在有多个担保人的情况下，还须明确各担保人的责任形式和性质； (2)项目现金流量指标，该条款须明确项目在正式运营阶段每一周期的现金流量总额、可用于还贷的净现金流量额和最低现金流量额标准； (3)项目运营成本与费用指标，该条款须明确项目在正式运营阶段的最高成本费用限额及其构成，在正常运营情况下，项目运营成本通常应包括生产经营成本、维修与大修费用、更新改造投资费用、营业税费、管理费用、财务费用等； 深圳沙角B电厂项目融资 (4)担保信用额，该条款应当根据可能产生的现金流量缺额或资金缺额确定担保人负担的备用担保额及其计算方法，这通常是按项目现金流量总额的一定比例计算； (5)违约事件及违反担保的责任，该条款须对造成现金流量缺额的各种情况加以定义，并应当明确不同违约事件的后果，这主要为担保清偿贷款、追加项目股权投资、向项目公司提供贷款、允许权利人动用担保留置金等责任；