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近期影响市场的因素分析 现阶段，在以美国为代表的发达国家经济借助一系列宽松货币政策曲折而缓慢回暖的同时，我国经济正处于持续高速发展的阶段。从近期来看，影响我国市场的国内外因素主要分为国际和国内两方面： 第一，国际方面，“汇率大战”引发热钱涌动。 美国正式启动新的一轮量化宽松的货币政策。4月底的购房减税刺激政策结束后，美国房市重归低迷，失业率长期处于高位，制造业前景暗淡，经济复苏后续动力不足。美联储主席伯南克7月份以来，多次在公开场合表示进一步实行量化宽松货币政策的必要性。11月4日凌晨，美联储终于推出第二轮量化宽松的货币政策。量化宽松反映了美联储对未来实体经济走势的担忧，美联储再次开动印钞机，其他货币的升值压力骤增，一些发达经济体之前就已公开介入对本币升值的干预。尽管10月份的G20财长会议承诺不打货币战争，“克制货币竞争性贬值”，但是各国不同的国情导致了对不同政策组合的需要，不打货币战争的承诺或仅停留在口头上。实际情况是，汇率大战引起了热钱的兴趣，由于西方主要国家利率接近零，跨境逐利资本必然流向投资回报较高的新兴经济体，在欧美日央行不断向市场“注水”和人民币升值预期下，热钱开始加速流入人民币资产。热钱净流入额从8月份的500多亿人民币一跃上升到9月份的1000多亿人民币就是佐证。 第二，国内方面。 首先，市场流动性过剩、通胀压力加大，加息预期增加。 国家统计局公布的10月经济数据显示，我国经济仍然处在稳步增长阶段，不过对流动性过剩的担忧正在升温，年末通胀预期强化程度比之前预计更为猛烈。 10月中国工业生产增速同比上涨13.1%，较9月增速略有下滑。另一方面，10月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4％，为年内首次突破4％，创25个月新高。 央行公布的10月份金融数据显示，10月新增人民币贷款5877亿元，远超4500亿元的市场预测均值。存款方面，10月人民币存款增加1769亿元，同比少增1128亿元。其中，住户存款减少7003亿元。分析人士表示，住户存款锐减7003亿元，显示在负利率水平下存款搬家之势正在加剧，住户存款越来越多地用于投资。这主要是因为受长假期间居民扩大消费减少储蓄和股市回暖吸引储蓄资金入市的双重影响。10月份，上证指数涨幅超过15%，而中国证券登记结算有限公司的数据显示，今年10月份，股市新开户数达到117.3万户，较9月份的新开户数增加了15.7万户。此外，10月份新增基金开户数为21.9万户，较9月份增加了3.4万户。股市新开户数量的增加说明在通胀背景下，投资股市的吸引力高于存银行。 一些经济学家认为，在经济起稳、流动性过剩、通胀压力加大及房价居高不下的情况下，年内或者明年春节前后很有可能再次加息。 其次，一年期央票利率上升，资金回笼力度或增。 11月9日，已连续两周持平的一年央行票据发行利率突然上涨5个基点，落在2.3437%。一时间市场仿佛感到加息就在眼前，当天债券现券市场收益率再度全线上涨。一年央票利率上升后，加息预期迅速在市场中弥漫。在银行间现券市场上，一年央票二级市场收益率快速调整到位，至2.34%。而三年央票收益率则在一天内经历大幅震荡，在发行结果宣布前，一度曾在乐观的氛围中下降至3.10%；待发行结果宣布，则大踏步上升，至收市至3.19%。在其他现券品种方面，国债、金融债各期限收益率全线上升，其中短端利率上涨最为迅猛，一年期国债和金融债收益率分别上涨了11和6个基点。 再次，10月份国家“十二五规划”全文公布，标志着长期以来主要依靠投资、出口拉动经济增长的模式将发生根本改变，内需消费对我国经济增长的贡献将增强，新能源、新材料、能源等板块有望展开精彩纷呈的局面。11月，创业板一周年，首批23家创业板的11.99亿原始股解禁，规模超过300亿元。结构调整与政策扶持有利于新兴产业保持高成长预期，在一系列政策利好刺激下，市场关注焦点将重新回到中小板和创业板。虽然创业板估值整体偏高，但交易性机会将长期存在。 总体而言，全球经济整体复苏的趋势并没有改变，从历史经验来看，通货膨胀虽然可以引发不确定性的政策调控风险，但人民币升值，热钱加速流入，国内政府严控房价上涨倒逼投机资金退出楼市的同时，美联储启动6千亿美元定量宽松计划，资金寻求资产增值从而转向大宗商品和股市，总体有利于股市行情。