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股指期货的功能及意义
对于投资者,股指期货具有几方面的基本功能。
1.提供方便的卖空机制
如果是现货股票,要卖空交易就必须先从他人手中借到一定数量
的股票。这很难。进行指数期货交易就能解决这个问题。也就是说,
如果你看空将来股票大盘,你可以先卖出 股指期货合约,即先卖出
开仓,这个合约价格本身就代表了其成份股的涨跌,将来这些成份股
总体跌了,股指期货也将趋跌,这样你就有机会以较低的股指期货价
格买回来,抵消掉先前卖出的合约,即平仓。这样你就赚得了大盘下
跌的差价,同时不用把现货股票卖掉。
2.交易成本低廉
相对于股票现货交易,股指期货交易的费用是相当低的。股指期
货交易的费用是交易手续费,其金额大约是万分之几。有人认为指数
期货交易成本仅为股票交易成本的 1/10。
3.较高的杠杆比率
上面已提到股指期货是“杠杆交易”,它放大了投资者可交易金
额,一般十倍以上。这种较高的杠杆比率使投资者的资金效率大大提
高,一定量的资金做股指期货,相当于做了比现货更多金额的股票。
4.市场的流动性较高
有研究表明,股指期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如
在 1991 年,FTSE-100 指数期货交易量就高达 850 亿英镑是现货股票
的 15 倍左右。日经指数开市以来是现货股票交易量的十倍。
5.股指期货具有价格发现功能
价格发现,是指利用期货市场公开竞价交易的特点,通过人数众
多的、各种各样的投资者的参与,形成一个对将来市场预期的、反映
市场供求关系的市场价格。股指期货市场的价格也是对股票市场未来
走势作出的预期反应,即发现未来股票指数的价格点位。它与现货市
场上的股票指数一起,共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营
状况作出预期。从这个意义上讲,股指期货对经济资源的配置和流向
发挥着信号灯的作用,有助于提高资源的配置效率。
对于做股票现货的投资者,也可用股指期货的行情趋势,来评估
自己现货交易的决策,优化自己的交易效益。
6.股指期货具有套期保值功能
套期保值,是指投资者买进或者卖出与现货数量相等但交易方向
相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约,从
而补偿因现货市场价格波动带来的实际损失。这样,期货与现货两个
市场的交易赢亏就“套”在一起了。
股指期货的这种套期保值功能,丰富了股票市场参与者的投资工
具,促进股票现货市场交易的活跃,并减轻集中性抛售对股票市场造
成的恐慌性影响,对平均股价水平的剧烈波动起到了缓冲的作用。
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