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股指期货的功能及意义 对于投资者，股指期货具有几方面的基本功能。 1.提供方便的卖空机制 如果是现货股票，要卖空交易就必须先从他人手中借到一定数量 的股票。这很难。进行指数期货交易就能解决这个问题。也就是说， 如果你看空将来股票大盘，你可以先卖出 股指期货合约，即先卖出 开仓，这个合约价格本身就代表了其成份股的涨跌，将来这些成份股 总体跌了，股指期货也将趋跌，这样你就有机会以较低的股指期货价 格买回来，抵消掉先前卖出的合约，即平仓。这样你就赚得了大盘下 跌的差价，同时不用把现货股票卖掉。 2.交易成本低廉 相对于股票现货交易，股指期货交易的费用是相当低的。股指期 货交易的费用是交易手续费，其金额大约是万分之几。有人认为指数 期货交易成本仅为股票交易成本的 1/10。 3.较高的杠杆比率 上面已提到股指期货是“杠杆交易”，它放大了投资者可交易金 额，一般十倍以上。这种较高的杠杆比率使投资者的资金效率大大提 高，一定量的资金做股指期货，相当于做了比现货更多金额的股票。 4.市场的流动性较高 有研究表明，股指期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如 在 1991 年，FTSE-100 指数期货交易量就高达 850 亿英镑是现货股票 的 15 倍左右。日经指数开市以来是现货股票交易量的十倍。 5.股指期货具有价格发现功能 价格发现，是指利用期货市场公开竞价交易的特点，通过人数众 多的、各种各样的投资者的参与，形成一个对将来市场预期的、反映 市场供求关系的市场价格。股指期货市场的价格也是对股票市场未来 走势作出的预期反应，即发现未来股票指数的价格点位。它与现货市 场上的股票指数一起，共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营 状况作出预期。从这个意义上讲，股指期货对经济资源的配置和流向 发挥着信号灯的作用，有助于提高资源的配置效率。 对于做股票现货的投资者，也可用股指期货的行情趋势，来评估 自己现货交易的决策，优化自己的交易效益。 6.股指期货具有套期保值功能 套期保值，是指投资者买进或者卖出与现货数量相等但交易方向 相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，从 而补偿因现货市场价格波动带来的实际损失。这样，期货与现货两个 市场的交易赢亏就“套”在一起了。 股指期货的这种套期保值功能，丰富了股票市场参与者的投资工 具，促进股票现货市场交易的活跃，并减轻集中性抛售对股票市场造 成的恐慌性影响，对平均股价水平的剧烈波动起到了缓冲的作用。