BDI指数风险测度及其与宏观经济景气指数关系的实证研究.pdf

资本运营 BDI指数风险测度及其与宏观经济景气指数 关系的实证研究 阮俊豪 浙江大学 宁波理工学院 浙江 宁波 315100 【摘 要】BDI指数对宏观经济来说是一个非常重要的指数,本文通过对BDI指数和宏观经济景气指数的波动性上进行分析,基于GARCH模型对VAR的风险测度来进 行实证分析,来对我国的宏观经济进行分析,阐述BDI指数和宏观经济景气指数的关系,由此来说明BDI指数对宏观经济的影响。 【关键词】BDI指数 宏观经济景气指数 GARCH模型 VAR BDI是航运业的经济指标,是全球经济的晴雨表,是初级商品市场 该数据小于1%临界值-3.4719,这表明在99%的置信水平下数据拒绝原 价格走势的风向标。运价风险是对航运企业影响较为重大的一种由 假设, 因此可认为结果不存在单位根,所检测的数据序列是平稳的。 于干散货航运需求是由国际贸易派生出来的,所以BDI也是反映国际贸 基于GARCH的VaR 的计算: 易情况的领先指标。也是欧洲、美国和中国等企业进行投资、造 VaR:Value at Risk即风险估价,在正常的市场条件下,在某一特定 船、综合物流和金融衍生工具投资的主要参考指标。我国是贸易大 的时期内,给定的置信水平下,某一资产组合可能回发生的风险。进一 国,拥有优质的港口,每年巨大的吞吐量,各类进出口产品每年大量通过 步来说就是某一时期内收益率和可能遭受的损失值。其本质就是对 港口进入全国, 而BDI指数对航运市场价格的反应是比较权威的, 能很 组合价值波动的统计测量。用公式来表示就可定义为: 好的反应市场。 Y为初始价值R为期望收益率,R 的数学期望μ方差D在给定的置信 中国人口众多,疆域广大, 中国的经济发展对世界的影响是不言而 水平c 下公式为: 喻的,从2001年中国加入WTO,GDP 的增长速度令世界震惊,而外贸出口 Y y R (1 ) 额更是飞速增长,而航运市场便是在这个良好的氛围下成长起来的。 VaR E y Y y R ( ) ( ) BDI指数与的涨跌与经济利益直接挂钩,BDI指数的下跌导致船运业的 根据上述的分析结果,BDI指数收益率序列不服从正态分布, 且数 利润下降,近年来,我国国际航运市场取得较大的发展,但相关企业往往 据具有尖峰,聚集性,厚尾所以若直接使用会导致VaR 对风险的低估, 处于被动地位,承担较大运价波动风险我国航运运价指数体系还不完 利用GARCH模型估计得到条件方差来测量BDI指数的VaR: 善。中国的航运公司,很大一部分都是属于中小型公司,在2003年开始 VaR tPt  1 BDI暴涨至万余点的时候,很多航运公司乘机入市,将钱投向了造船,修 其中 α由BDI指数分布得到 σ是GARCH模型估计的标准差,Pt为是 船业。所以的暴跌,便立马使大量的中小型公司感到了压力,更严重的