中国金融系统与经济增长——资本深化与结构变动.pdf

J理论月刊塑，3年第91期 中国金融系统与经济增长 ——资本深化与结构变动 秦韬1，李路1,2 (1，中国人民大学经济学院，北京100872；2．陕西中医学院^文科学系，易晒咸阳712046) 摘要：对中国金融系统是否有效的争论一直没有停歇。在面对经济快速增长和金融部门发展较慢的矛盾时， 不同学者给出了不同的解释。文章将在批驳新古典论证的基础上，用凯恩斯一熊彼特的货币金融理论，对中国金 融部门促进资本深化和结构转变进行论证。通过探讨创造贷款的事实和作用，阐明中国的金融部门并不如主流 经济学所室称的低效率或亟需改革，而是促进了中国经济的结构调整并最终带来了经济增长效应；其中的关键 则是通过资本深化达到结构变换的目的。 关键词：储蓄；投资；金融系统；经济增长 中图分类号：F830．2 文献标识码：A 文章编号：1004-0544(2013)01-0100-05 对中国金融系统是否有效的争论一直没有停歇。在面 dK≈F(K,L)--$K 对经济快速增长和金融部门发展较慢的矛盾时．不同学者 这里K、F是经济体资本存量和产出。对这个式子的考 给出了不同的解释。除了一部分坚持认为经济发展被高估 察是源于追究储蓄率实际值的初衷，这将影响整体的模型 [11之外，更多的学者通过不同的切人点做了基础性的论证。 判断。由于该式子没有任何的加工整理，考察的结果更能显 如关于金融抑制．有些学者认为经济增长的最重要引擎也 示新古典经济学的逻辑内涵以及政策蕴意。数据来源于中 即私营企业的发展依托了非正规金融：翻或者认为由于漏 国统计年鉴2010。F、K分别由中国GDP及其构成中的“固 损效应，正规融资渠道资金可以到私营企业手中。B这种争 定资本形成总额”近似代替，并用固定资本投资价格数据进 辩自然给出了两种不同的政策建议，即主流经济学范式的 行可比处理。首先进行单位根检验，表1显示三个序列在 自由化改革和其它流派坚持的循序渐进的方式。但其本身 l％的显著性水平上均十分显著．可以进行回归分析。 也在金融问题中有矛盾，有些学者认为背离自由化方向将 表1：各指标ADF检验结果 带来严重后果，嘲有些则认为金融自由化也并不如所宣称 指标 (c，t，k) ADF值 临界值 的那般神乎其神。[5： dK (10，0) 4．53 -3．75”_+ 虽则各位学者对金融系统的作用有了宏观把握．但还 K (1，o，o) 13．7l -3．67 鲜见将金融部门的作用与中国工业发展结合起来论证的 F (1㈣ 12．74 -3．67 先例。下面．我们将在批驳新古典论证的基础上，用凯恩斯一 注：(c，泳)表示检验是否有常数项、时间趋势项，k表示 熊彼特的货币金融理论，对中国金融部门促进资本深化和 滞后阶数；★、★★、★★★分别表示该数据在10％、5％、1％的水平 结构转变进行论证。 下显著。 数据来源：作者根据Eviews软件处理得出。 一、新古典的理论验证 回归结果为 新古典经济学所谈的效率多关注体现在分配．抑或在 dK=-0．15H哔，IH_048)K 资源配置方面。按照标准的索洛框架，在给定生产函数及对 (-6．68**+)(9-29+}4) 应稳态时．如何选择储蓄率可以使经济体处于较高的均衡 水平，是重点被关注的问题。增长被视为产品质量改进或是 系数的t统计值，}$木表示