中国金融系统结构演进中银行贷款渠道效应的研究.pdf

第22卷第3期 青岛大学学报(自然科学版) V01．22NO．3 200 009 9年9月 JOURNALOF Science Sep．2 QINGDAOUNIVERSITY(NaturalEdition) 文章编号：1006—1037(2009)03—0049—06 doi：10．3969／J．issn．1006—1037．2009．03．012 中国金融系统结构演进中银行贷款渠道效应的研究 龙琼华，伍海华，杨德平 (青岛大学经济学院，山东青岛 266071) 摘要：我国金融系统自1984年开始由单一结构向多元结构的演进，改变了货币政策通过 银行贷款影响实际经济的作用机制。利用协整、脉冲响应函数和方差分解的计量经济学 方法，对金融系统结构演进的两个时期中银行贷款渠道的传导效应进行了分析，证实无论 是在金融系统的单一结构时期还是多元结构转型时期，银行贷款都在货币传导中扮演了 重要的角色，而且在多元结构转型期它的传导效应有所提高。 关键词：金融系统；结构演进；银行贷款渠道；协整；脉冲响应函数；方差分解 中图分类号：F821．0 文献标识码：A 银行贷款渠道理论[1_3]认为在有摩擦的信贷市场中，银行在信贷市场中扮演了关键性角色，银行贷款成 为借款人或部分借款人唯一的外源融资途径。这样，由于银行部门缺乏存款负债的较为接近的替代品而依 赖于可储备的活期存款作为其资金的重要来源时，货币政策变动就可以影响银行贷款能力，进而对投资、消 费和产出产生影响。这一传导渠道可以描述为：货币政策操作一银行信贷供应能力一总支出一实际经济。 显然这一传导渠道要发挥作用，取决于一国金融系统中银行金融中介是否具有其他金融组织不可替代 的融资媒介作用。所以西方学者普遍认为在以银行为主导的金融系统中，这一渠道是货币政策发挥作用的 重要途径；但在以资本市场为主导的金融系统中，这一渠道可能不存在或效应极弱。国内学者在对我国货币 政策传导机制的研究中，找到了这一渠道是我国货币政策影响经济的主要途径的一些证据。如周英章、蒋振 策传导机制进行了实证分析，结果表明中国的货币政策是通过信贷渠道和货币渠道的共同传导发挥作用的， 其中信贷渠道占主导地位；蒋瑛琨、刘艳武、赵振全[5]运用协整检验、向量自回归等方法对1992年1季度至 2004年2季度期间的货币政策传导机制进行实证分析，结论是信贷渠道更为重要。索彦峰、于波哺1采用脉 了实证研究，得到信贷渠道相对于货币渠道更为有效的结论。还有一些学者E7-s]从我国当前金融系统结构 特点出发，得出我国货币政策传导应是以信贷渠道为主。虽然我国学者对银行贷款渠道的研究得到一些成 果，但还有必要从金融系统结构演进角度，进一步探讨这一渠道的作用机理和传导效应的变化，这正是本文 研究的主旨所在。 1 中国金融系统的结构演进与货币传导机制 中国金融系统由单一向多元结构的演进中，银行中介一直处于主导的地位，这决定了货币政策主要通过 银行贷款渠道来实现最终目标，但金融系统结构的转型也带来了银行贷款渠道作用机制的变化。 1．1金融系统由单一结构向多元结构的转型 1952年，与高度集中的计划经济相适宜，中国建立了财政主导的融资机制和以大一统银行为主要内容 *收稿日期：2009一05—26 作者简介：龙琼华(1972一)．女，讲师。博士生，研究方向：货币理论与政策。 万方数据 50 青岛大学学报(自然科学版) 第22卷 的单一结构金融系统。取消了商业信用和金融市场，金融组织只剩下唯一的国家银行——中国人民银行，它 垄断了信用，是全国惟一的信贷中心、现金出纳中心和结算中心。随着改革开放，单一结构的金融系统越来 越不适应市场经济发展的需要，为此我国自1979年开始，对金融领域采取了一系列改革。 1984年人民银行正式成为我国中央银行，以此为标志，中国金融系统正式开始了向多元金融机构、多层 金