从源头化解地方债务风险.pdf

几年来，地方政府在地方债上采取的几 这1 乎是“自杀式”做法。 一是通过地方融资平台借新债还旧债，或 者施压银行展期、贷新还旧，结果使得小风险 酿成大风险。 二是大肆卖地还债，其实卖地还债已经没 有出路。卖地款剔除各种硬性规定的提成资金 ■一 外，剩余寥寥无几。通过卖地还债必将推高地 价房价，最终走向恶性循环的高风险之路。 三是银行表内的信贷资金虽然基本堵住了 流向地方债的口子，但是借新还旧、利息滚入 本金使得地方融资平台贷款膨胀。更加严重的 从源头化解 是，大量银行信贷资金正在通过影子银行流入 地方融资平台和房地产领域，使得地方债务继 地方债务风险 续膨胀。 如果不迅速遏制地方债务，必将引爆债务 危机和金融危机，并最终转嫁给百姓承担。笔 O文／余丰慧 者分析最少有三种途径： 首先，许多地方融资平台债务都是卖地资 金担保的，政府又掌控着土地资源，通过从农 高，最终是通过“杀人不见血”的隐蔽方法让 民手中廉价收购过来，再通过天价卖给开发商， 民众买单。 开发商再通过推高房价卖给百姓，最终达到了 解决地方债问题，必须从源头遏制地方债 通过高房价转嫁给百姓的目的。 务膨胀势头，千方百计化解地方债务风险。“从 其次，通过财政资金核销地方债务包括融 思想上纠正不正确的政绩导向”，这是根治盲 资平台贷款。财政的钱就是纳税人的钱，这些 目举债的重要举措。 损失也间接地转嫁给了百姓。但这种可能性很 地方政府大肆举债发展，说到底还是唯 小。目前，中央和地方全口径财政收入总计为 GDP政绩观在作怪。要创新地方城镇化建设所 11万亿多元，地方财政收入渠道更少，不可能 需资金的举债新机制。一边化解地方债风险， 拿出巨额财政资金来买单地方债务。最可行的 另一边为城镇化提供融资。基本原则是发展真 就是第三种转嫁给百姓的途径。 解决地方债问题·必 正意义上的市政债，即由原来代发代办的地方 须从源头遏制地方债务膨 最后，通过财政核销买单。名义上是财政 债转向自主发行的市政债，把一直以来地方政 核销买单，实际上是通过增发基础货币来稀释 霎薹翥孟焉糌府的眦不规范债务转变成跳规范觚 地方融资平台债务以及其他债务。假如通过央 市政债的推行要加强人大的监督作用，即地方 正不正确的政绩导向”．这 行强行发行基础货币稀释的话，那么，这种货 是根治盲目举债的重要举 政府每发一笔债务，都要人大的审核和预算才 币发行必将超过产出潜能，俗称货币超发，必 措。 能最终举债成功，避免原来政府部门内部审核、 将导致物价上涨，通胀走高，或者致使房价畸 内部监督的问题，从源头上规范发债主体。一 l———__I__ 栏目主持：孙柏薛小玉 万方数据 从源头化解地方债务风险 作者： 余丰慧 作者单位： 刊名： 金融博览 英文刊名： Financial View 年，卷(期)： 2014