公司最高决策者教育背景与公司风险承受关系的实证研究.pdf

教育与经济 2013 年第 6 期 公司最高决策者教育背景与公司风险承受关系的实证研究 王永海，周 为 （武汉大学 教育科学学院，湖北 武汉 430072 ） 摘 要：公司最高决策者的教育背景对公司风险承受水平有着重要影响。 本文以 2003 年 -2012 年 上海、深圳交易所的上市公司为研究样本，实证检验了我国上市公司最高决策者（董事长）的教育背景与 其公司风险承受水平的关系。 研究发现：最高决策者受教育程度越高，公司盈余波动性和资产负债率越 低，风险管理和承受能力越强 。 普通高等教育模式下培养的最高决策者比职业教育模式下培养的最高决 策者风险规避态度更强，两者管理的公司风险承受水平有显著差异。 研究证明了教育对风险决策产生显 著影响，这一结论有助于加深对教育投资与回报的理解，对公司管理优化也有重要理论意义。 关键词：最高决策者；教育背景；风险偏好；风险承受水平 中图分类号： F08 ；G40-054 文献标识码：A 文章编号：1003-4870(2013)06-0030-06 关系。 作为公司可持续发展的前提，风险承受能力对公 一 、引言 司的维持和稳定至关重要。 决策者依据自身教育背景 董事长作为公司最高决策者掌控公司的重要决策 和经历所形成的风险态度和决策习惯影响着公司的风 制定和战略发展的方向， 在公司治理过程中发挥着极 险承受水平。 风险承受水平反映了公司的生存能力和 其重要和决定性的作用 。 在决策的过程中，决策者需要 发展机会，对公司治理有着基础性的作用，因此研究最 对各方面信息进行理解、加工和迅速反应，最终做出战 高决策者（董事长）教育背景与公司风险承受水平的关 略方针和决策。 这个决策的过程正是决策者教育背景 系不仅有利于公司治理方面的优化， 也有助于充分理 与实战经验的综合体现。 许多研究已证明，管理者因教 解教育在管理者身上 的作用和影响。 本实证结果也可 育背景的不同而产生不同的决策行为 ， 受教育程度越 以作为我国教育回报率的一次考察 ， 从另一个层面体 高，越有可能做出使公司获益的战略决策，使公司具有 现我国现阶段不同教育水平培养出的人才特征， 加深 较高的利润额和增长率[1][2][3] 。 许多学者关注了教育背景 对我国教育现状的理解， 也为企业家规划 自我增值时 特征与公司绩效之间的关系 ， 研究发现管理者的受教 提供一些理论参考 。 育程度与决策优化和公司绩效显著正相关 ， 即受教育 二 、文献综述 程度越高，公司获利更多发展越好[4][5] 。 可以看出，教育 背景特征通过影响管理者的决策行为从而影响公司经 Hambrick 和 Mason(1984) 阐述了管理者的教育背 营状况。 与以往相关研究不同的是，本文重点关注的是 景等统计特征与其认知能力之间的替代关系， 为直接 最高决策者（董事长）教育背景与公司风险承受水平的 建立管理者教育背景与公司财务数据的研究提供 了理 收稿日期：2013-9-27 基金项目：本文是教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项 目“国家经济安全与我国金融审计制度创新研究”（项目批准号：10JZD0019）的阶段性 研究成果。