2015中国金融稳定报告.pdf

第一章摇 宏观经济 摇摇摇摇 3 2010年是国内外经济金融形势复杂多变的一年。 全球经济持续复苏, 但 各经济体复苏不均衡, 主要发达经济体复苏动力不强, 失业率仍处高 位, 新兴市场经济体增长强劲, 但面临的资本流入及通货膨胀压力上升。 中国 经济继续朝宏观调控的预期方向发展, 运行态势总体良好, 但通货膨胀压力明 显增大, 结构性矛盾仍未根本解决。 2011年, 世界经济有望继续增长, 新兴经济体仍将引领全球经济复苏, 国内经济保持平稳较快增长存在较多有利条件, 但不稳定、 不确定因素仍然较 多。 发达经济体高失业和低增长状况短期内难以得到明显改观。 国内经济结构 调整压力加大, 资源环境约束强化, 改善民生任务艰巨, 需要进一步增强经济 发展的协调性、 可持续性和内生动力。 一、 2010 年全球经济金融形势 2010年, 全球经济持续复苏, 全年经济增长率为5郾0%。 但各经济体表现 不均衡, 其中发达经济体与新兴及发展中经济体分别增长3郾0%和7郾3%。 国 际金融市场持续震荡, 股票市场出现分化, 大宗商品价格高位运行。 (一) 主要经济体经济形势 美国经济出现积极迹象, 但阻碍经济复苏的因素仍未消除。 2010 年美国 GDP增长2郾8%, 与2009 年的负增长2郾6%形成鲜明对比。 全年失业率为 9郾6%, CPI 同比上涨 1郾6%, 为近两年最低值。 但美国经济在逐渐好转的同 时, 仍存在不确定性: 一是债务问题和贸易逆差仍较突出。 2010 财年联邦赤 字接近1郾3万亿美元, 多个州政府面临财政困境。 全年贸易赤字为4 978亿美 元, 同比增长32郾8%。 二是量化宽松政策加剧了市场对美元贬值和中长期通 货膨胀预期的担忧。 三是失业率仍处高位, 经济在短期内尚难摆脱 “无就业 复苏冶 问题。 四是银行和住户部门去杠杆化的过程仍在持续, 房地产市场仍 较低迷, 房屋止赎率居高不下, 实体经济复苏动力不足。 欧元区各成员国经济表现分化明显, 主权债务危机可能继续拖累整体经济 复苏。 2010年, 欧元区GDP增长1郾7%, 相比2009年增速明显回升, 但各国 经济表现分化明显。 德国经济复苏远好于其他欧元区国家, 成为带动欧元区复 苏的主要动力。 2010 年德国GDP增长3郾5%, 失业率降至6郾9%, 均为 1991 年以来最好水平。 其他欧元区国家复苏乏力, 法国、 意大利缓慢复苏, GDP 分别增长1郾5%和1郾3%; 希腊、 爱尔兰和西班牙等国家则因债务危机而陷入 负增长。 全年欧元区通货膨胀率为1郾6%, 明显高于上年0郾3%的水平。 欧元 摇摇摇摇 4 区未来经济复苏趋势将主要受两方面因素的影响: 一是欧元区采取的一系列财 务整顿和危机救助措施虽然有助于稳定欧洲金融市场, 但引发主权债务危机的 深层次问题并未得到根本解决, 市场信心仍较脆弱, 欧洲主权债务危机的下一 步走向尚待观察。 二是通货膨胀和加息预期可能影响经济复苏前景。 日本通货紧缩和就业状况无明显改善, 增长动力减弱。 2010 年, 日本 GDP增长3郾9%。 通货紧缩仍然存在, 核心CPI 同比下降1%, 为连续第二年 负增长。 失业率仍然较高, 全年平均失业率为5郾1%, 与上年持平。 政府债务 持续攀升,2010年年末, 国家债务余额达919万亿日元, 占GDP 的比重超过 190%, 创历史新高。 此外, 消费增长乏力、 出口增速放缓、 日元升值等问题 也会对日本经济复苏形成压力。 新兴经济体总体复苏强劲,但面临的资本流入风险和通货膨胀压力上升。 2010 年以来,受国内需求增长及大宗商品价格企稳回升影响,亚洲、 拉丁美洲等地区的 新兴及发展中经济体复苏强劲, 成为拉动全球经济增长的主要动力。 2010年, 印 度、 巴西、 俄罗斯全年经济增长分别为10郾4%、7郾5%、4郾0%。 同时, 由于全球流 动性持续过剩和发达经济体复苏乏力,套利资本大量流入经济增长相对强劲、 利差 较大的新兴经济体,加剧了新兴市场股票、 房地产等资产价格的上涨压力及货币升 值压力。 资本流入还加大了新兴市场的输入性通货膨胀压力, 印度、 巴西和俄罗斯 全年CPI涨幅分别达到13郾2%、5郾0%和6郾9%。 为防止经济过热和抑制通货膨胀, 部分新兴经济体率先进入加息周期,经济增速有放缓迹象。 专栏1摇 2010 年全球