互联网金融报告2015.doc

（本文为《互联网金融报告2014》序言） 　　在互联网金融中，金融的核心功能、金融契约的内涵、金融风险、外部性等概念的内涵以及金融监管的基础理论不变。互联网金融反映了人人组织和平台模式在金融业的兴起，金融分工和专业化将会被淡化。其发展对金融定价和资源配置产生根本性影响，对监管也提出了新的要求。 　　2012年以来，中国掀起了一波又一波研究、讨论并实践互联网金融的高潮。互联网金融的出现意味着巨大的机遇和挑战。互联网技术以及互联网精神的渗入，极大地改变了金融领域。 　　传统金融与互联网创新的融合 　　互联网金融是传统金融与互联网创新的融合。互联网金融是对传统金融的沿袭。在互联网金融中，金融的核心功能不变，股权、债权、保险、信托等金融契约的内涵不变，金融风险、外部性等概念的内涵以及金融监管的基础理论也不变。 　　互联网金融是互联网因素对传统金融的渗入。第一，互联网技术对传统金融的渗入，主要包括移动支付和第三方支付、大数据、社交网络、有哪些信誉好的足球投注网站引擎、云计算等。互联网技术的引入能降低金融交易成本和信息不对称程度，提高金融资源配置效率，改变金融交易、组织形式和市场结构，拓展交易可能性边界； 　　第二，互联网精神对传统金融的渗入。互联网精神的核心是开放、共享、去中心化、平等、自由选择、普惠、民主。互联网金融反映了人人组织和平台模式在金融业的兴起，金融分工和专业化将会被淡化，而金融的普惠性将增强。 　　人类金融模式将被改变 　　以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付和第三方支付、社交网络、有哪些信誉好的足球投注网站引擎和云计算等，将对人类金融模式产生革命性的影响。在互联网金融下，支付便捷，超级集中支付系统和个体移动支付统一；资金供需双方可以不经过银行、证券公司和交易所等传统金融中介和市场，直接在网上发行和交易贷款、股票、债券等。市场充分有效，接近瓦尔拉斯一般均衡对应的无金融中介或市场情形，现有金融格局将会被变革。 　　互联网金融的发展也将对金融定价和资源配置产生根本性影响。信息处理和风险评估以大数据分析和高速算法为基础，并通过网络化方式进行，由此可以给出任何资金需求者的风险定价或动态违约概率，而且成本极低。企业家、普通老百姓都可以通过互联网进行各种金融交易，风险定价、期限匹配等复杂交易都会大大简化、易于操作。 　　互联网货币作为货币的一种新形态，将会对传统货币理论、货币政策产生重大影响。同时，互联网货币也会对税收计量和物价指数统计带来挑战。 　　“三大支柱”助推互联网金融发展 　　第一支柱――支付。支付领域的创新为互联网金融插上了腾飞的翅膀。可以说，过去这几十年，金融业最大的创新发生在支付领域。支付系统不再是银行特有的业务。以余额宝为代表的“第三方支付+货币市场基金”，使金融产品具有了支付功能，使投资与支付的界线、金融产品与货币的界线被打通。未来，第三方支付将逐渐走向移动端，移动支付的地位越来越重要，移动支付完全可以替代（无收益的）现金。 　　第二支柱――信息处理。大数据的运用将解决信息和风险不对称的问题，基于大数据的征信和网络贷款已经产生。比如，阿里小贷通过分析淘宝和天猫网上的大量行为信息，进行风险定价，为个人和商户授信、发贷款。大数据在金融领域的运用已逐步深入，大数据对保险精算也将产生深远影响。未来，有哪些信誉好的足球投注网站引擎和各种金融App会内嵌智能化的大数据分析工具和IT解决方案，通过算法来确定违约概率、风险定价等。 　　第三支柱――资源配置。资源的有效配置提高了互联网金融的效率。一方面，P2P网络贷款的发展背景是正规金融一直未能有效解决中小企业融资等问题。而以互联网为代表的信息技术，大幅降低了信息不对称和交易成本，使得个人对个人借贷这一人类最早金融模式焕发出新的活力，并弥补了正规金融机构的不足。另一方面，众筹融资开创了互联网上的股权融资。众筹融资的方式，比创投和天使投资更具创新性。比如，众筹融资中，出资者和筹资者之间的交易较少受到空间距离的制约，而传统VC则遵循“20分钟规则”（被投企业距VC不超过20分钟车程）。这种大众式、市场自发的对金融支持机制的创新也正是中国所需要的。 　　催生监管变革 　　对政府而言，互联网金融模式可被用来解决中小企业融资问题和促进金融的阳光化、规范化，更可被用来提高金融包容性水平，促进经济发展。中国政府对互联网金融也采取了积极态度。2013年，国务院部署了金融领域的19个重点研究课题，“互联网金融发展与监管”是其中之一（2014年1月，国务院领导已听取课题组汇报）；此外，国务院的两个重要文件《关于金融支持小微企业发展的实施意见》、《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》都正式写入了互联网金融，积极推动互联网金融创新和发展。同年，人民银行2季度货币政策执行报告给予互联网金融正面评价，这是互联网金融第一次进入金融方面的权威文件。2014年3月，中