基于DEA定距分类的上市公司股权集中度与经营绩效关系研究.pdf

2012 6 年第 期 基于DEA 定距分类的上市公司 股权集中度与经营绩效关系研究 郑 平 ( ， 610074) 西南财经大学金融学院 成都 : ， 2006 G 2010 5 摘 要 从股权集中度与经营绩效的非参数关系出发 以 年 股改革开始至 年 年对应的我国上市公司数据 ， DEA ， ， 作为样本 通过 非参数分析 首先对我国股权分置改革后的股权集中度对公司绩效的影响进行定距分类 进一步建立分 ， G 类后的股权集中度指标对基于绩效指标的二次曲线回归面板模型 挖掘出我国股权集中度在 股改革中对公司经营绩效作 ， 。 用的变化 从而为验证与优化我国上市公司股权结构模式提供定量支撑的论据 : ; ;DEA 关键词 股权集中度 经营绩效 中图分类号:F830. 92 文献标识码:A 文章编号:1004 － 972X (2012)06 － 0051 － 03 (DEA) 2006 (2) 。 本文通过数据包络 非参数分析将 经营绩效指标的选择 利润指标中的净资 ～ 20 10 ROE = / ， 年上市公司进行股权集中度与经营绩效隐 产收益率 销售利润 平均股东权益 表明公 — 。Tobin － Q = / 含的投入 产出关系予以量化分类得到股权规模适 司的盈利能力 比率 公司的市场价值 、 、 ， ， ; 度 递减 递增三类 据此分类建立股权集中度指标 资产的重置成本 表明公司作为资本品的投资价值 ， = / ， 及代表绩效的企业会计利润指标的二次回归函数 市净率 每股市价 每股净资产 表明公司作为资 一方面从数量关系上印证适度规模决定企业价值最 本品在证券市场交易后的价值认同度。具体如表1 ， 。 大化的理论结论 另一方面依据数量结果可以清晰 所示 地发现历经5 年国有股减持后股权结构体现在股权 表1 指标列示 集中度上的变化。 类别 DEA 分析指标 指标类别 指标名 经营 利润指标 ROE