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国储糖调控专题 Wind 资讯金融情报所 【2011 年5 月6 日】 专题要点 分析近年来国储投放数据显示，国储糖投放的数量和频率都有所降低，成交均价有了较大 幅度的提升。 从调控的手法来看，近几年来日趋成熟，从 08/09 榨季以后，没有再出现过流拍的情况， 并且竞拍的频率有所减少，很少出现一个月之中连续两次竞拍的情形。每次投放的数量也较为 稳定，一般在20~30 万吨左右，减少了频繁密集投放对市场带来的巨大冲击。 回顾09/10 榨季以来的 4 次成交价高于现货价的情况，基本上都处于价格调整的拐点上， 之后食糖价格涨势得到遏制，进入新一轮的下调或盘整中。与前面的推断相验证，自今年 2 月 28 日国储糖投放后，白糖期货和现货价格均在7200 元/吨上下波动不止，近几个交易日又有向 下活动的趋势。 09/10 榨季的大量国储糖投放给今年的库存带来了压力。估计今年国储补库的需求也将加入 需求行列，在国内产量下降的前提下，对进口提出了更高的要求。自 5 月份起，进口量和国储 投放或将进入活跃期。 地址：上海市浦东新区福山路33 号 建工大厦9 楼 免责声明：本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信 电话：86-21 息的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何 传真：86-21 内容所引致的任何损失负任何责任。 Email：Sales@ 国储糖调控专题 目录 1. 10/11 榨季国储糖投放情况3 2.食糖供需情况4 【价格：糖价高位运行】4 【产量：全国食糖产量预减】4 【消费：消费量下降，淀粉糖替代效应显现】5 【进口：内外价差扩大，进口预计猛增】5 【国际市场：新糖上市，产量超预期】6 3 ．历年国储糖投放数据分析6 【月度投放数量及频率】6 【成交均价与现货价差】7 【投放与进口数量】8 金融就是数据 第2 页 国储糖调控专题 去年“糖高宗”的声音言犹在耳，随着制糖季节的结束，10/11 榨季食糖产量确定连续第三年减产，供需缺 口或进一步扩大。糖价何去何从，作为市场调控蓄水池的国储糖又将有何动作？本专题拟从国储糖投放的方 式和效果出发，分析国储糖调控在市场中扮演的角色，同时对当前食糖的供需情况做简要分析。 供需状况： 本榨季国际市场受新糖上市，产量超预期影响，糖价走弱，进口尚未 启动，但内外价差的扩大给进口的增长带来了动力。国内消费量与去年同期 相比也有了较大幅度减少，淀粉糖的替代效应显现。随着国家对玉米深加工 产业的限制，食糖的主要替代品——淀粉糖的价格也在逐步提升，可能在一 定程度上刺激食糖消费。发改委官员称，国家储备机构已经进口了相当数量 的资源，足以弥补缺口。 结论： 分析历年来国储投放数据显示，国储糖投放的数量和频率都有所降低，成交均价有了较大幅度的提升。 从调控的手法来看，近几年来日趋成熟，从08/09 榨季以后，没有再出现过流拍的情况，并且竞拍的频 率有所减少，很少出现一个月之中连续两次竞拍的情形。每次投放的数量也较为稳定，一般在20~30 万吨左 右，减少了密集大批量投放对市场带来的巨大冲