ch4工程项目经济评价基本方法01.ppt

第四章 经济效益评价的基本方法 第四章 经济效益评价的基本方法 第一节 静态评价方法 第二节 动态评价方法 第三节 投资方案的选择 三类指标 时间型指标: 用时间计量的指标，如投资回收期； 价值型指标: 用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等； 效率型指标: 无量纲指标，通常用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。 三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。 一、静态投资回收期（Pt）法 注意 根据K和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态。常见形态有： 全部投资收益率=（年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额 自有资金投资收益率=（年利润+这就与摊销）/自有资金投资额 投资利税率=年税前利润/全部投资额 投资利润率=年税后利润/全部投资额 例题1（续1） 解答 A方案前四年净现金流量累计为0； B方案前四年净现金流量累计为0； C方案前四年净现金流量累计为0； 所以，三个方案的投资回收期均为4年。 从投资回收期来看，三个方案的优劣程度相同，难以选择。但从整个寿命来看，方案A的净收益为1000，方案B的净收益为500，方案C的净收益为850，即A方案最好。 现 值 法 净现值 费用现值 一、净现值（NPV）法（续4） NPV=0: NPV0: NPV0: 净现值函数 1、举例分析 当净现金流量和项目寿命期一定时，有 二、费用现值（PC）法 在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价值相同或产出价值难以计量但满足相同需要，可以只对各方案的费用进行比较，选择方案。 费用现值就是将项目寿命期内所有现金流出按基准折现率换算成基准年的现值的累加值。 例题 年 值 法 净年值 费用年值 例题 例题 例题 例题 内部收益率的几何意义 七、内部收益率（IRR）法（续3） 累积净现值曲线累积净现金流量曲线 一、互斥方案的选择（续1） 互斥方案比较应具有可比性的条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比 备选方案的风险水平可比 评价所使用的假定合理 一、互斥方案的选择（续2） 1、寿命期相同的互斥方案的选择 2、寿命期不等的互斥方案的选择 寿命期相等的互斥方案的比选实质 判断增量投资的经济合理性，即投资额大的方案相对于投资额小的方案，多投入的资金能否带来满意的增量收益。 习题 设互斥方案A、B的寿命分别为4年和3年，各自寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为10%，请用内部收益率判断那一个方案较好。 答案 IRRA = 11.81%、IRRB = 12.53%；NAV(15%)=-7.283万元、 NAV(10%)=-0.43万元、 NAV（8%）= 2.227万元、 IRR A-B =9.676% 10% 、 B方案优于A方案 1）独立方案互斥化法（续2） （3）用净现值、差额内部收益率等方法选择最佳组合方案。 3）净现值率排序法（续3） 由于项目的不可分性，在下列情况下用NPVR排序法能得到接近或达到净现值最大目标的方案群： 1）各方案投资占总预算的比例很小； 2）各方案投资额相差无几； 3）各入选方案投资累加与投资预算限额相差无几； 三、混合方案的选择（续1） 教材例5-25: 第四章 结束 或 （1）两方案产量不等：即Q1≠ Q2 差额投资回收期（续2） 单位产量的投资 单位产量的经营成本 单位产量的净收益 3)评价准则 Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优 Pa ＞ Pc，投资小的方案为优 特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。计算动态差额投资回收期可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期的计算方法。 差额投资回收期（续3） 有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？ 例题 RETURN 1）设定共同的分析期； 2）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合理的方案持续假定或余值回收假定 2、寿命期不等的互斥方案的选择 寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题。 年值法 最小公倍数法 年值折现法 内部收益率法 2、寿命期不等的互斥方案的选择（续1） 主要方法： 年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案。 指标：NAV、AC 隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案