上市公司营运、盈利和发展能力分析--以五粮液集团有限公司为例.pdf

经营管理 上市公司营运、盈利和发展能力分析 ———以五粮液集团有限公司为例 姻张勋尘 陶瑞妮 西北师范大学经济学院 摘 要：基于五粮液集团有限公司近三年公布的财务报表，分析该企业的营运能力、盈利能力和发展能力，发现随着国内经济增 速进一步放缓，在中国经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，各项能力分析指标 不同程度降低，企业资产使用效率较低，但该企业获利能力较强，仍然具有较强的可持续发展能力。 关键词：五粮液；营运能力；盈利能力；发展能力 一、五粮液集团有限公司简介 表2 集团有限公司产品盈利能力分析 五粮液集团有限公司是1997年8月 19 日经四川人民政府 批准，由四川省宜宾五粮液酒厂有限公司独家发起，采取募集方 式设立的股份有限公司。始以发起人净资产投入折为发起入股 24000万股，于1998年3月27 日在深圳证券交易所上网发行人 民币普通股8000万股，股票代码为“000858”。五粮液集团有限 公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代 在本行业中，毛利率达34.85%即是优秀，五粮液集团有限公 工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元 司该指标远高于34.85%，说明该企业此指标处于该行业优秀水 发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。 平；营业利润率达到 14.54%即是优秀，达到8.92%是良好，从公 二、五粮液集团有限公司各项能力分析 司近3年的营业收入利润率指标看，该指标处于优秀状态，远高 1.营运能力分析 于行业平均水平，说明公司产品销售能力在同行业具有较强的 企业的营运能力是指各项资产在生产经营过程中被使用的 优势。此外，通过观察图表，我们可以看出，近三年该公司的各项 效率，五粮液集团有限公司2011年至2013年反映营运能力的 指标均先上升后下降的趋势，可能受到国家宏观政策的较大影 指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周 响。2013年，国内经济增速进一步放缓，在中国经济转型调整的 转率，如表1所示。 大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深 表1 五粮液集团有限公司营运能力比率及趋势 度调整期，这也是白酒类行业多年高速发展后的理性调整，体现 市场发展规律。 （2）盈利能力指标分析 表3 五粮液集团有限公司盈利能力比率及趋势 从表 1可以看出，五粮液集团有限公司2011年至2013年， 各类资产周转率均处于下降的趋势，资产的周转能力不强。其 中，应收账款周转率和其他资产周转率相差很大，所以在图 1中 就没有表示出来。与同行业经验值相比较，同行业应收账款周转 率达到56.1即是优秀，五粮液集团有限公司该指标表现应收账 款周转率处于同行业优秀状态；同行业存货周转率指标平均值 是2.52，良好值是3.32，优秀值是6.93，对照表 1可以看出，五粮 从表3可以看出，五粮液集团有限公司资产盈利能力近三 液集团有限公司存货管理低于行业平均水平；流动资产周转率 年呈现先上升后下降的趋势，每股净资产呈现持续上升趋势。行 行业的平均值是 1.26，良好值是 1.49，五粮液集