冲销手段在对外部盈余造成的通货膨胀中的运用——中国与20世纪90年代东亚拉美国家的比较.pdfVIP

维普资讯 《上海金融~2oo8年第 9期 中国与2O世纪9O年代东亚、拉美国家的比较木 靳玉英 (上海财经大学国际工商管理学院，上海 200433) 摘要：外部盈余通过制造通货膨胀等压力破坏 内部经济均衡 ，这是发展 中国家经济发展过程 中普遍要面对 的问题 。当前我国和 90年代初的东亚和拉美国家普遍经历了这一 问题的困扰 。冲销是应对这类通胀的一个重 要措施。本文将我国与90年代初拉美、东亚九个代表性国家进行比较 ，这一研究对于发展中国家经济开放过程 中外部经济与 内部经济失衡的更有效管理具有重要价值 。 关键词 ：冲销 ；通货膨胀 ；存款准备金 ；利率 ；政府存款 ；公开市场操作 中图分类号 ：F822．5 文献标识码 ：A 文章编号 ：1006—1428(2008)09—0064—065 Abstract：Externalsurpluscanimposeinflationpressureoneconomy．Itisacommonissuethatmostdevelop． ingcountriesareconfronted．Amongallthecountermeasures，sterilizationhasproventobeaneffectiveandpopular policy．Thearticleselectsten samplecountriestoconductresearchontheirapplicationofsterilization，andfinally reachesvaluableconclusions．Theresultisofgreatsignificancetoallthedevelopingcountries． Keywords：Sterilization；Inflation；DepositReserve；InterestRate；GovernmentalDeposit；OMO 内部经济均衡和外部经济均衡是一 国宏观经济 付手段的有限性 以及国际收支调节责任不对等 z等 的两大 目标 ，前者指物价稳定和充分就业 ，后者指国 原因，非国际货币的发行国不得不追求国际收支盈 际收支均衡 。二者之间相互作用．一方的不均衡甚至 余 ，甚至出现累积性盈余，造成大规模的外汇储备。国 会破坏另一方 的均衡 。由于现行 国际货币体系国际支 际收支盈余尤其是激增式盈余往往会给内部经济带 本文是教育部 “新世纪优秀人才支持计划”的阶段性成果 ，项 目号：NCET一05—0433。 收稿 日期：2oo8—06—23 作者简介：靳玉英(1973一)，女，经济学博士 ，副教授 ，博士生导师 ，现供职于上海财经大学国际工商管理学院。 l在 当今 国际货币体系下 ，国际支付手段依然依赖于美元等少数 国际货 币(特别提款权等支付手段 的作用微乎其微)，一 国获取这些 国际货 币的主要途径依然是 国际收支盈余 。 2在当今 国际货 币体系下 ，国际收支不均衡的调节责任基本 由赤字方承担 ，没有对盈余方调整的有效约束 。 64 维普资讯 《上海金融}2008年第 9期 来通货膨胀、货币升值 以及金融产品价格膨胀等多重 定，央行会在外汇市场上卖出本币买人外币，从而形 压力 ，这是外部经济失衡破坏 内部经济均衡 的一个典 成外汇 占款。公开市场操作是央行冲销外汇 占款的重 型方式 。 要渠道 ，央行在公开市场上通过卖出政府债券、发行 由于发展 中国家货币非 国际化和对汇率稳 定 央行票据或在 同业拆借市场上借债 ，将外汇市场干预 的偏好 ，外部盈余对于 内部经济的以上负面影响在 形成的货币供给抵消掉。通常央行会在卖光其持有的 这些国家常有发生。我国经济当前正在承受这一 问