中国金融改革的蓝图与路径——对十八届三中全会精神的理论解读.pdf

中国金融改革的蓝图与路径 ——对十八届三中全会精神的理论解读 易宪容 内容提要党的十八届三中全会所定下的金融体制改革的蓝图与路径，既反映了现实经济的要求，也表 明了政府对于金融体制全面实现市场化转型的决心。这次改革将对金融市场的规则、运作机制、行为方式、组 织结构及监管方式等各方面产生重大影响，特别会深刻影响整个金融市场的利益格局。同时，中国金融改革 蓝图透露出将加快利率市场化、汇率形成机制市场化、金融业对外开放、资本市场发展等方面的信息。近期 内，在利率、汇率、资本项目可兑换、金融市场准入及退出、股市等方面都会有大动作。作为一场重大的制度改 革，能否突破既得利益集团的阻碍，能否让新制度安排在实践中不断完善，是这场金融改革能否顺利进行的关 键。金融改革是当前整个深化体制改革的重要突破口，它将牵一发而动全身，因此，必须对金融改革的重大问 题和关键任务进行系统梳理与理论分析。 关键词 金融改革利率市场化 汇率形成机制 金融服务股市改革 将确立中国成熟的市场体系的基本框架，而这个 导言 框架将影响中国未来十年的经济发展。 党的十八届三中全会审议通过的《中共中央 《决定》指出，深化改革的重点是经济体制改 关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下 革，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场 简称《决定》)涵盖了16个领域、60条具体任务、在资源配置中起决定性作用，更好地发挥政府作 三百多条改革项目，是未来中国社会经济发展的 用。该原则不仅是未来中国改革开放的核心问 纲领性文件。《决定》以当前及未来十年中国全 题，也是《决定》最有新意的地方。中国的金融体 面体制改革亟待解决的重大问题为主线，从经济、 制改革就是建立在这个原则基础上。 政治、文化、社会、生态文明、国防及军队等方面具 可以说，改革开放35年来，中国金融体制改 体部署了全面深化改革的重要任务和举措。 革从来就没有停止过，金融市场化也取得了很大 从《决定》的内容来看，改革范围、层面、力度 成就，但是金融体制落后仍然是当前中国金融市 等都是前所未有的。其目标就是通过重大的体制 场发展的最大障碍。比如，信贷市场的价格管制 改革让中国经济全面地向“市场化”转型，并建立 与数量管制、市场进入与退出的障碍、证券市场的 起有中国特色的现代化的国家治理体系。就如十 管制、金融业所有制歧视、资金跨境双向流动严格 一届三中全会确立改革开放、十四届三中全会确 限制等④，都表明中国金融体系的市场化程度很 立社会主义市场经济体制一样，十八届三中全会 低。也就是说，现有中国金融体系，由于政府对市 5 万方数据 弘痞笋干了2014．1 场绝对主导，必然会导致对市场过多干预，从而既 向成熟的市场体制转型，而这也是《决定》深化体 无法形成有效的市场价格机制，也无法对金融市 制改革的核心所在。因为，无论是从现代文明史 场资源进行有效配置，更无法化解金融市场可能 还是中国改革开放的经验来看，金融是现代经济 面临的巨大的系统性风险。借《决定》深化体制 发展与繁荣三大动力之一(还有工业革命及科技 改革之东风，深化中国金融体制改革同样是第一 创新)，