存款准备金调整对股价指数的影响分析.pdf

FINANCEECONOMY 金融经济 存款准备金调整对股价指数的影响分析 口 胡胜爱 (珠海城市职业技术学院，广东 珠海 519000) 摘要：存款准备金政策是我 国三大货 币政策工具之一 金供给增加会导致股票价格指数趋于上涨。如果存款准备金 传 统理论认为存款准备金率的调整逆向影响股价 。但在本文 率上调 ，则银根收紧，股票市场资金供给减少会导致股票价 选取 2007年 1月到 2012年 6月的共 33次大型金融机构存 格指数趋于下跌 。因此 ，在过去很长时期里，存款准备金 的调 款准备金率的调整数据结合消息公布次 日的上证综指和深 整与同股票市场的关系成为股票投资者据 以买进和卖出股 证成指涨跌表 明：存款准备金率的调整对股价指数即时影响 票的重要依据 。 力度不大，并且影响的方向不确定。即便从长期走势的角度 20世纪 60年代 以来 ，货币政策对股票价格 的影响就成 说，也无法证明存款准备金率对股市必然影响。因此系统考 为了金融研究领域的热点问题之一 。本文试图通过分析存款 察这一现象并分析其 内在原因有助于加深投资者对存款准 准备金率这一重要的货币政策工具与股指之间的关系 。探索 备金调整政策影响股票市场机理 的认识 存款准备金率变动对股指的影响机制 。 关键词 ：货 币政策 存款准备金率 上证综指 深证成指 二、数据及处理方法 1、数据来源：为了更好地了解存款准备金率 (本文所 一 、 引言 指为法定存款准备金率 ．下同)政策工具对 中国股指的影 近年来 ，存款准备金率 的调整成为我 国央行使用最频繁 响，本文 以2007年 1月至 2012年 6月我 国大型金融机构 的货币政策工具 。中国人 民银行通过调整存款准备金率 ．可 存款准备金率 的33次调整为依据 ．其原因为 ：第一 、2007 以影响金融机构信贷扩张能力，间接调控货币供应，进而影 年我 国新 的 《证券法》已实施一年 ，进一步活跃和完善 了资 响股票市场资金供给 ．由此影响股票价格指数 。传统理论认 本市场 ；第二、自2006年 以来我国逐渐加大 了存款准备金 为，如果存款准备金率下调 ，则意味着银根放松 ，股票市场资 调控 的力度和频率 。而 2007—2012年为存款准备金率调整 ， 第三方支付市场 。降低金融风险提供了可靠的制度保障。目 基金项 目：全国教育科学规划单位资助教育部规划课题 前，对第三方支付体系的监管．准入机制已经比较成熟且操 《高职 院校 产 学 合 作 模 式 及 支持 政 策 研 究 》(编 号 作性强．对沉淀资金用途 的规范也在不断的进行明晰和改 珂B110092) 进 。对反洗钱 的监管还不够 明细 ，监管的可操作性不强 ，且对 参考文献 ： 于其退出机制 ，还没有一个明确的规范和说明。由于第三方 l【1IRESEARCH ．20o9—20l0 中国网上支付行 业发展报 告 支付体系还是新兴行业 ，对其监管措施不可能一步到位 ，只 R【】．上海：艾瑞咨询，2010． 有循序渐进的对其进行规范。 目前，对第三方支付体系的监 [2】欧阳卫民．非金融机构支付服务 的创新与监管 J『】．金融服务 管政策性建议集中在 ，将沉淀资金存至统一的托管机构，而 于监管．2010．15：51—52． 不是由第三方支付平台自选商业银行，以实现沉淀资金的风 [3】张小琴．第三方支付风险的分析及监管 [J1．风险防范． 险隔离 。可将统一的托管机构设在结算司或汇金公司辖下，