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国有企业股权激励存在的问题与解决方法 贺彦韬武汉大学经济与管理学院 中图分类号：F421 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2010)03—061—02 摘要现代企业所有权和经营权两权分离导致代理问题的产生。目前我国解决国有企业代理问题的有效方法之一是 实施股权激励。但是，在实施过程中仍存在许多缺陷，本文通过分析现阶段国企改革股权激励尚存在的问题，提出相应的 解决办法。 关键词股权激励国有企业解决方法 随着社会生产力的大力发展及社会分工的细化，原有资 在上世纪90年代我国有部分企业逐步引入股权激励机 本拥有者控制并经营企业的模式受到巨大的束缚，管理人员 制，尤其是在股权分置改革以后更多的国有上市公司计划 精力不足、融资困难、规模难以扩大等问题一直困扰着企业 实施股权激励。国资委为了限制股权激励的过度滥用，在 家。以所有权和经营权相分离为根本特征的现代企业的诞生 2006年3月和9月分别出台了《国有控股上市公司(境内) 有效地解决了古典企业模式的难题，原有企业家的职能一分 实施股权激励试行办法》和《国有控股上市公司(境外) 为二，产生了企业委托人和代理人。但是由于企业委托人与 实施股权激励试行办法》。2008年lO月，国资委又出台了 代理人之间信息不对称，导致了代理问题的产生。 《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充 一、国有企业股权激励的由来 通知》，专门就国有控股上市公司股权激励中的一些问题作 国有企业的前身是国营企业，企业归全民所有，全民将 出进一步规范。2010年2月8日，国资委下发《国务院国 其管理经营权交由国家施行，国家将其权力下放给各级地方 资委指导和监督地方国有资产监管2010年工作计划》。在 政府，地方政府又交由地方国资局、国有投资公司，最后管 政策指导方面，国家法规条例等在不断细化，以求规范市场 理经营权落到国有企业经理们的手中，在这一委托代理链中 中股权激励不合理现象，随着我国市场经济的不断发展与深 每一级的委托人同时扮演上一级代理人的角色。国有企业发 入，股权激励试点与实施将得到持续推动与大力发展。 展过程中，不断进行着各种改革与改进，我国国有企业改革 尽管发展势头不错，但是国有企业股权激励过程中仍存 在经历了放权让利、利改税、承包经营责任制和股份制试点 在许多不足。 等一系列过程后，已经进入到以产权制度改革为核心的建立 1．委托代理链过长的问题没有得到完全解决。可以看 现代企业制度阶段。但由于我国国有企业采取的行政化委托 到近几年我国国有企业根据我国具体实际结合在西方一度 代理机制下各级代理人约束机制过于简单；委托代理链过长 盛行的NIBO(管理层收购)，有效地理清企业产权关系，弥 信息传递效率低下、信息失真严重；中间人代理人委托人的 补“所有者缺位”现象，建立起有效的企业长期激励机制， 双重身份导致的监督管理不足、上下级委托人之间争夺利 有效地解决了一部分国有企业以及带有“红色资产”的民营 益；最终代理人缺乏自主权、不负盈亏、责权利不落实等 企业企业产权不清晰的问题，另一方面中央采取了“抓大放 原因，从上到下没有人真正关心国有资产的保值增值问题， 小”的策略，通过存量资产的流动和重组，对国有企业实施 导致国有企业经营效率低下、国有资产严重流失、企业高层 战略性改组，把优化国有资产分布结构、企业组织结构同优 巨额在职消费、操作会计报表等现象比比皆是，同时，国有 化投资结构有机地结合起来，择优扶强，优胜劣汰，形成兼 企业治理结构不完善，产权结构不清晰的问题造成了严重的 并破产、减员增效机制，防止国有资产流失。委托代理链虽 “内部人控制”现象。 然缩短了，但是委托代理链过长的问题并没有得到完全解 为了解决国有企业代理问题，许多国企采用股权激励制 决。 度。所谓股权激励是指企业经营者和职工通过持有企业股权 2．激励不足，且存在内部人控制问题。以前我国国有 的形式，来分享企业剩余索取权的一种激励行为。股权激励 企业薪金普遍采取年薪制，采取股权激励时间并不长，很多 的核心是将激励对象对个人利益最大化的追求转化为对企 企业还没能放开实施，70％以上的国有企业中用于股权激励 业利益最大化的追求或者使这两种追求方向一致；