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宏观经济 macro economy 国际油价下跌及未来走势解析 插图：胡卫东 自2014年6月以来，国际原油价格出现持续大幅下跌趋势。至今年1月，布伦特原油价格由115美元/桶跌至45美元/桶，创 「摘要」 2009年以来新低，跌幅超过60%，随后油价反弹至55美元左右，成为二战结束以来60多年中罕见的现象。分析表明，这是政治、经 济和市场多重因素作用的结果。页岩油革命导致美国石油供应增多，全球经济低迷导致市场需求减少，市场发生历史性变化，过剩 成为新常态；美欧俄在中东、乌克兰激烈博弈，美国与沙特联手推低油价，以打压俄罗斯、伊朗等国；美元汇率走强，市场投机推 波助澜。高油价已成为过去。 文 / 孙伯银 中东北非、俄罗斯、委内瑞拉等是主要原 价基准之一，全球约50%的原油贸易参照 油出口地，波斯湾地区是世界上最大的石 布伦特原油定价。 油生产和出口地区，其石油探明储量、出 （二）国际石油价格影响因素 口量占全球比重均高达60％。西欧、北美、 首先，石油生产成本和市场供求状 国际石油市场、价格波动及历 日本、中国等是主要进口方。 况。各国企业石油开采成本差异较大，整 史 国际石油市场包括现货市场和期货市 体成本一直稳步增长。市场需求反映经济 场，经过100多年的发展，已形成了比较 基本面，供给取决于产能情况。石油输出 （一）国际石油市场概况 完整的市场体系。石油现货交易市场主要 国组织（简称欧佩克）1作为世界上最主要 全球石油资源包括传统石油（又分为 是位于美国纽约、英国伦敦、荷兰鹿特丹 的石油储备、生产和出口国组织，自20 轻质油、中质油和重质油）和非传统石油 和新加坡的交易市场；石油期货交易市场 世纪60年代以来，定期发布官方原油价 （页岩油等）。传统石油探明储量集中在 主要是纽约商品交易所（轻质油WTI）、伦 格，引导市场价格，在油价下跌时协调政 中东北非、墨西哥湾、俄罗斯、委内瑞拉、 敦国际石油交易所(北海布伦特原油)，其 策，限产保价。20世纪80年代以来，随 中国等地，页岩油90%以上集中在北美。 中布伦特原油价格是全球最重要的石油定 着技术进步，非欧佩克产油国石油产量大 May 2015 农村金融研究 31 宏观经济 macro economy 体系，即石油与美元挂钩，美元为石油出 口计价支付货币，二者通常呈反向关系。 但在全球经济增长时，石油需求旺盛，美 元与油价同时上涨。 （三）国际油价历史概览