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对土地储备项目风险预警控制模型的研究和探讨 粟西林 萍乡市土地收购储备中心 摘 要：研究目的：定量测量土地储备项目风险，提出土地储备项目风险预警控 制方法，判断多土地储备项目风险值的波动与土地储备机构决策者的决策心理趋 势。研究方法：文献资料法，数学模型法，实证分析法。研究结果：利用不可修 复可靠性串联模型与休哈特控制图建立预警控制界限，建立时间序列回归判别模 型。研究结论：通过萍乡某市土地储备项目的风险测度、预控和时间序列回归判 别验证了该方法的有效性。 关键词：土地储备；风险预警；模型 土地储备可以使政府调控土地一级市场，减少土地出让过程中的寻租行为， 盘活城市土地存量，提高土地的利用率。然而土地储备项目属于投资活动，规模 巨大、周期长。在土地储备中，存在大量不确定因素，极有可能导致投资失败， 因此建立土地储备项目投资风险预警控制模型，具有重大的理论意义与实用价 值。 1 土地储备项目风险的测度 1.1 单个土地储备项目风险的测度 假设项目的收益水平状态集X，X =（x，x，…，x），其中x是与第i个可1 2 n i 能的收益水平，其出现的概率P ＝（p，p，…，p），其中p为相应x所对应的1 2 n i i 概率，那么： n E(X) = xp (式1) ∑ i i i=1 n σ = [x − E(X)]2 (式2) x ∑ i i=1 式1、式2 中，E（X）为期望收益；σ为收益标准差。 x 假定收益服从正态分布，按下式计算正态分布的K 值（变异系数的倒数）， 即期望收益相当于项目收益标准差的个数：K = E（X）/ σ。然后根据K值从正x 态分布表中查出标准正态分布右边尖角部分的面积，即收益小于零的概率P。土 地收购与否，要看土地储备投资者是否愿意为了取得收益E而甘冒收益小于零的 可能性为P的风险。 1.2 两个土地储备项目组合的风险测度 当土地储备中心从事两个土地储备项目时，需要同时考虑两个项目的总风 险。那么根据马柯维茨的投资组合理论[1]，可以得到两项目的期望收益与标准 差: E = E + E (式3) 总 1 2 2 2 2 2 σ = xσ + xσ + 2xx ρ σσ （式4） 总 1 1 2 2 1 2 1,2 1 2 式3、式4 中：E ，σ 为两个土地储备项目的期望收益和收益标准差；x、x为 总 总 1 2 第一、第二个土地储备项目的资金比例；E、E为第一个、第二个土地储备项目1 2 的期望收益；σ、σ为第一个、第二个土地储备项目收益标准差；ρ 为两个 1 2 1,2 土地储备项目收益相关系数，若不相关为零。在增加下一个土地储备项目时，把 以前所有的项目看作一个整体，依次向前滚动，每次都是两个项目组合。若每个 项目的收益服从正态分布，则E 也服从正态分布，则期望收益相当于项目收益标 总 准差的个数：K = E / σ 。然后根据K 值从正态分布表中查出标准正态分布 α 总 总 α 右边尖角部分的面积，即收益小于零的概率P。该两块土地收购与否，要看土地 储备投资者是否愿意为了取得收益E 而甘冒收益小于零的可能性为P的风险。