外汇储备币种结构风险测度及优化.pdf

第3l卷第3期 统计研究 V01．31．No．3 2014年3月 StatisticalResearch Mam．2014 外汇储备币种结构风险测度及优化 周光友赵思洁 内容提要：随着我国外汇储备规模的不断扩大，外汇储备风险也被持续放大，其中币种结构风险占有重要地 位。本文选取了2008—2012年的美元、欧元、日元和英镑资产日收益率数据，通过GARCH模型和VaR分析，测度 了我国外汇储备的币种结构风险，进而估计出不同预期收益率下的最优币种结构。研究结果表明，美元和英镑资 产的收益和波动性均较小，而欧元和日元资产的收益率相对较大。因此，综合考虑收益和波动性因素，当前应适当 减持美元资产或调整美元资产结构，并适量增持欧元和13元资产。 关键词：外汇储备；币种结构；风险测度；结构优化 中图分类号：C812 文献标识码：A 文章编号：1002—4565(2014)03—0068—08 RiskMeasurementof of ForeignExchange CurrencyComposition Reservesand 0ptimization Zhou GuangyouZhaoSijie thescaleofChinese reservesare aretheriskofthe Abstract：With continuously，SOthey foreignexchange expanding the is selectsthe reserves．Andtheriskcaused foreignexchange by currencycompositionextremelyimportant．Thispaper British arethe interestrate 2008to and assets，which daily data，from 2012，oftheU．S．dollar，euro，Japaneseyen pound tO fourmost reserved the usestheGARCHModelandVaRMethodestimate important currencies，asanalysisobjects，and the andthe ofeachreserve alsocalculatesthe with yield volatility currency．Besides，it optimalcurrencycomposition the oftheU．S．dollarandBrit