福建省能源集团有限责任公司企业债券2011年跟踪评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 福建省能源集团有限责任公司企业债券 2011 年跟踪评级报告 发行主体 福建省能源集团有限责任公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持福建省能源集团有限责任公司（以下简称“福 + + 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 建能源”或“公司” ）主体信用等级为AA ，评级展望为稳定；维持 存续债券列表 “10 闽能源债”债项信用等级AAA 。 简 称 发行额 期限 上次债项 本次债项 中诚信国际肯定了公司以煤电业务为核心、多业发展的大能 （亿元） （年） 信用等级 信用等级 源产业格局对其未来发展所带来的积极影响。同时，中诚信国际 10 闽能源债 8 7 AAA AAA 也考虑了福建省煤炭资源储备不足，公司资产负债率上升以及盈 利能力下降等因素对其整体信用状况的影响。 注：10 闽能源债由福建省高速公路有限责任公司提供担保。 “10 闽能源债”担保主体福建省高速公路有限责任公司（以 概况数据 下简称“福建高速”）继续保持了很强的担保实力。 福建能源 2008 2009 2010 2011.9 总资产（亿元） 161.58 246.81 322.16 364.00 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 56.35 77.14 86.22 89.29 煤炭生产和销售稳定。公司是福建省最大的煤炭生产企业，稳 总负债（亿元） 105.23 169.67 235.93 274.72 定的生产及销售为公司正常经营提供了有力的支持。2010 年公 总债务（亿元） 74.23 130.76 185.87 215.82 司生产煤炭约 480.53 万吨，较 2009 年减少 10.50 万吨；2011 营业总收入（亿元） 89.88 97.50 152.81 179.24 年 1~9 月，公司煤炭产量为 354.66 万吨，较 2010 年同期增长 EBIT （亿元） 7.00 6.58 12.47 -- 23.20 万吨。 EBITDA （亿元） 10.53 12.31 21.64 -- 装机规模快速增长，发电量迅速增加。电力作为公司能源战略 经营活动净现金流（亿元） 10.64 13.23 17.56 9.71 调整的重点产业，近年来装机规模迅速增长，以火电、热电联 主营业务毛利率(%) 16.33 15.83 14.73 13.12 产、风电、核电和天然气发电为主的多元化电力能源结构已基 EBITDA/营业总收入(%) 11.71 12.63 14.16 --