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放松管制和技术进步对银行业务的影响 The Influence of Deregulation and Technological Progress to Banking Business 蔡如海 霍中广 （人民大学财金学院，建设银行北京分行） 摘要：放松管制和技术进步是近些年银行业经营环境中发生的最大变化。这些变化，将会改变传统银行理论分析中银行优势的条件，从而对银行业继续存在的理由提出挑战。本文通过放松管制和技术进步对银行业务影响的分析，指出环境变化导致的银行业务形式的变化，并不能成为否定银行业的理由。恰恰相反，这只是银行业重新将其注意力集中到其核心竞争力——流动性提供上的表现，银行业仍具有极强的生命力，并很好地执行着应有的功能。尽管环境变化对银行业提出了挑战，但也向其提供了难得的机遇，银行业完全可以将其在传统业务领域中积累的优势，向非传统金融业务领域、甚至向非金融领域拓展。 关键词：放松管制、技术进步、银行业务。 传统银行理论认为：在信息不对称、产权保护不力且执行难度很大的市场环境里，银行可以在一定程度上解决由此带来的交易成本过高、逆向选择和道德风险、签约和执行难等问题。但在当前的情况下，技术进步已经导致交易成本降低和信息问题缓解，产权保护的法律环境日趋完善，监管理念也发生了本质变化。其中，放松管制(deregulation)和技术进步(technological development)是银行业经营环境中发生的最大变化。这些变化将会对银行业务产生怎样的影响呢?本文试图对这一问题进行探讨。 一、银行业务发生的变化 （一）资产方的变化 在历史上，银行贷款是非流动性的资产。由于银企关系的存在，使得银行和其贷款的潜在购买者相比，对其借款人的实际信用风险有着更多的了解，这种信息不对称使得银行贷款的潜在购买者面临着“柠檬”问题，这可能是银行贷款市场流动性很差的主要原因。下面，笔者试图对这一问题进行分析。 我们知道，企业借款的成本中除了包括无风险利率、系统或市场风险溢价、企业特殊风险溢价等三个组成部分外，还包括不对称信息和道德风险溢价。这是因为企业管理层和其投资者相比，对企业风险有着更多的了解。他们就有足够的激励在企业借款或融资之前，隐瞒对企业不利的信息，让新投资者分摊已被预料到的企业损失。因此，理性的新投资者就会向企业索取一个非对称信息溢价(或“柠檬溢价”)，而“柠檬溢价”的大小正相关于信息不对称的程度。与此类似，投资者之所以索取道德风险溢价，是因为管理者在获得资金后，可能会将资金用于不符合投资者利益的项目。一般来说，道德风险溢价的水平负相关于投资者对管理层进行监控的能力。而银企关系的存在，降低了银行和企业之间信息不对称的程度，企业只需支付较低的不对称信息溢价，就可以从银行获得贷款。此外，由于银行能在支付结算中监督企业的不当行为，企业还可以以较低的道德风险溢价从银行获得资金。但是，一旦银行出售其贷款，良好银企关系导致的企业借款成本节约就不复存在。这也是导致银行贷款流动性很差的主要原因。 银行贷款的可售性极差另一个原因，是它和公募债券相比，涉及的合约通常更加复杂，而且其规模也较小。以至于对借款人情况进行跟踪监控、支付、合约违约等涉及的法律和管理成本十分高昂。这些都阻碍了银行贷款的出售。 但是，现在这一切都发生了变化，银行已经开始出售其贷款，银行贷款交易市场（the loan sales market）也得到了极大的发展。根据戈登和蓬拉齐(G.Gorton and G.Pennachi,1995)的研究，美国银行贷款的交易量在1983年第二季度仅为267亿美元，而到1989年第三季度，其规模已经达到了2909亿美元。而尤其值得注意的是，这一时期出售的大部分贷款发生了如下的变化：从投资级转向了非投资级。 在资金需求的高端市场，高信誉级别的借款者已经逐渐利用商业票据市场来满足短期的资金需要。凯尔瑞、佩斯特和夏普(M.Carey，M.Post and S.Sharp,1995)等人对非银行商业票据市场、以及金融公司在商业信贷市场的活动进行了考察，发现非商业票据发行量占工商业贷款的比例，在1958年仅为10%，而到1990年这一比例上升到75%。与此相类似，金融公司也增加了其在商业贷款市场的份额，其发放的商业贷款占银行工商业贷款的比例，从1985年的29%上升为1994年的43%。这些变化都足以说明，商业银行向企业提供融资的地位受到了极大的挑战。 （二）负债方的变化 在银行的资产方发生变化的同时，其负债方也在发生着剧烈的变化。在不久以前，存款者通常亲自到银行的分支机构提取现金，签发支票支付日常的账单。由于其它金融机构对他们了解甚少，银行通常是他们贷款提供的主要来源。而且，为了进行不同的交易，他们必须分别和经纪人公司、银行、共同基金以及抵押