“走出去”和外汇储备运用的作用关系分析.pdf

外资经贸 ●中国经贸导刊 走‘‘出去和外汇储备运用的 作用关系分析 圜 马 强 一 、 不同升值阶段我国对外直接 贬值。 1-3万家，遍布全球 177个 国家和地 投资变动的基本特征 我国自2000年实施 “走出去”战 区，对外直接投资额累计达2600亿 2005年 7月 21日，我国实施了 略以来，对外直接投资取得了快速发 美元 (见图 1)。 第四次汇改，人民币汇率告别了紧盯 展 。2005年 7月汇改后人 民币升值 (二)对外直接投资主要领域 美元的固定汇率体制，进入了有管理 无疑为我国提供了更有利的对外投 我国对外直接投资已从过去 以 的浮动汇率制度，并确定了人民币汇 资条件。总体来看，可以从金融危机 贸易领域为主，逐步拓宽到资源开 率的市场化取向。此后，人民币进入 前后的不同方面来分析 2005--2010 发、工业生产、农业及农产品开发、商 升值通道，大体可以分成四个阶段。 年我国对外投资变动的基本特征。 业零售、咨询服务、研发中心等更广 第一阶段 ：2005年 7月至 2006 (一)对外直接投资规模 泛的产业领域。2005--2010年问，对 年6月。这期间，我国经济正处于上 2005--2008年是我国人民币由 外投资流向商务服务业金额有较火 一 景气周期的中期 ，人民币兑美元汇 缓慢升值到快速升值阶段，此阶段我 幅度增长 ，平均 占对外投资总额 的 率缓慢走高，2006年 5月 15日，人 国对外直接投资(非金融类)保持了 40％左右；流 向采矿业的金额波动较 民币汇率首次破 8。 50．6％的平均增速，到 2008年底对外 大，除2006年和 2009年分别 占到了 第二阶段 ：2006年 7月一2008 投资达 406．5亿美元，占对外直接投 总投资的40．4％和 23．6％外 ，其他年 年 8月。随着 2007年我国经济景气 资总额的75％。2009年，受金融危机 份所 占比重在 lo_-15％左右 ；流 向 周期达到顶峰，人民币升值幅度也迅 影响，我国对外投资增长速度放缓， 金融业金额在 2008年出现大幅度增 速加大，短短两年时间，人 民币对美 同比增长 了 14．2％。2010年 ，对外投 长，达 140亿美元，远高于2007年的 元汇率就从 8：1升值 6．8：1附近，升 资增长有所恢复，达 590亿美元，同 16．7亿美元；流向批发零售业为 60 值幅度高达 15％。 比增长36．3％。从存量看，截至2010 亿美元左右；流向制造业和交通运输 第三阶段 ：2008年 9月一2009 年底，我国对外直接投资企业超过了 仓储业 占总投资额的比重由2005年 年 2月。国际金融危机爆发后，几乎 囝 1 2X(15--2010年 的我隔对补直接投资趋势圈 所有新兴市场 国家货币对美元都显 著贬值，我国出口也面临极大压力， 但仍保持了人民币对美元汇率的稳 定，维持在6．81—6．85的区间内。 第四阶段：2009年 3月至今 。美 国实施 “量化宽松”货币政策导致美 元对欧元及其他新兴市场国家货币 发生显著贬值，考虑到此前人民币升 值和国际金融危机对我国出口企业 打击过大，因此人民币依然紧盯美 元 ，导致人民币对其他主要货币发生 58 2011年第18期 万方数据