ST郑百文重组的财务透视.pdf

经济理论与经济管理2001年第6期 ST郑百文重组的财务透视 侯海燕，任世驰 (暨南大学会计学系，广州 510632) 1．案例简介 2001年1月被复盘。 sT郑百文全称郑州百文股份有限公司，由郑 山东三联是山东省政府重点培植的八大企业集 州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司于1987团之一，经营领域涉及商贸、电子信息、旅游、房 年6月在合并的基础上组建而成，于1996年4月地产等行业。三联集团准备将其全资企业——三联 18日在上海证券交易所挂牌交易。截止到2000年商社的主要资产注入sT郑百文，估计将投入约4 758．211 6月30日，sT郑百文总股本为199万股， 887．7869 其中流通股为10709．92万股，国家股为2 万股，法人股为6160．505万股。最大股东为郑州 强第四位，全国连锁企业第三位。 887．78万 百文集团有限公司，持有(国家)股份2 股，占总股本的14．62％。自1998年起，ST郑百 2．多方利益的协调改变了sT郑百文的 文的经营业绩开始滑坡，根据2000年6月30日的 命运 财务报表，每股净资产已达一6．8856元／股，资产 ST郑百文之所以能在停牌3个月后出现重大 负债率高达216．76％，总负债金额为24．75亿元， 转机，主要还在于重组方案较好地平衡了多方的利 而总资产仅为9．7亿元，已是严重资不抵债。ST 益。首先从作为战略投资人身份进入的山东三联集 郑百文的最大债权人是信达资产管理公司，拥有债 团来看，一旦ST郑百文重组成功至少可以获得以 权约为20．76亿元，2000年8月22日ST郑百文被 下好处：第一，通过买壳，实现间接上市。不仅可 停牌，其后要求将其罚出股市的呼声不绝于耳。 以实现上市融资的愿望，同时还可以节约上市过程 2000年12月3日，中国信达资产管理公司等四家 单位在北京宣布了ST郑百文的重组方案。其主要 中的一些费用。第二，有利于山东三联开拓郑州乃 内容有：ST郑百文将其全部资产、债务和人员、 至河南的市场。它不仅避免了重新开拓市场的不确 业务从上市公司退出，转入其母公司进行整顿；山 定性，而且还可以得到郑州地方政府的支持。事实 东三联集团将支付3亿元给中国信达资产管理公 上，ST郑百文一旦破产，其人员的安置将是郑州 司，用于清偿ST郑百文所欠信达资产管理公司约 市政府的一件头痛大事，同时更会影响郑州市的形 15亿元的债务；sT郑百文全体股东将所持有股份象和经济发展。因此，当地政府对山东三联进入郑 的约50％过户给三联集团，不同意过户的股东所 州市场将会持积极的态度。第三，免费的广告效 持有的股份将由三联集团按照股东大会确定的公平 应。它获得了巨大的社会注意力资源，极大地提升 价格收回。鉴于其重组较为顺利，sT郑百文于 了山东三联的品牌价值。 [收稿日期】2001珈3—10 [作者简介] 侯海燕(1976一)，女，湖北钟祥人，暨南大学会计学系硕士研究生； 任世驰(1970一)，男，四川南充人，暨南大学会计学系硕士研究生。