《《Investment bank introducation》.pdf

Investment banking introducation 我今天要讲的东西前半部分可能大家在或多或少听说过，后半部分呢，可说是第一次发表， 请大家多多指教。我今天要讲的题目是：高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔萃 Why are You BEING Here? 所谓出类拔萃的意思是做到CEO 之类的等级，首先我希望大家想一想一件事情： 「为什么你今天晚上要在这个地方？」这是你这辈子唯一一次的2004 年9 月29 日的晚上， 你这辈子不会有第二次这个时刻。这个时刻你决定要在这个地方或是在其他的地方，再加上 以后你也要决定如何消费你的时间，你的生命就因此慢慢变的不一样。 一开始先跟各位报告一下那个在金融界最核心的三种产业。哪三种呢？大概分成投资银行(I nvestment Banking, 以下简称IB) 、资产管理(Asset Management, 以下简称AM)跟再保险 集团(Reinsurance Group, 以下简称Re)这个三部分，投资银行我想大家或多或少在那个报 章杂志上听说过，电视电影里面也很多。投资银行基本上是这个市场上大部份金融商品和金 融服务的生产者，那相对的资产管理公司就变成是使用者，也就是说它有多很多到处向投资 人募集来的钱，再决定要购买投资银行，或者是他金融服务的生产者提供给他的各种服务。 迷思之一：投资银行部是投资银行的核心。 投资银行一般来讲会分成三大部门，第一部门是销售和交易部，那第二个部门是投资银行部， 那第三个部门的话是资产管理部。而销售跟交易部门才是投资银行最核心的一个部门。这个 跟大家的认知可能不太一样，一般人可能会认为投资银行部就是银行最核心的部门，其实不 管从哪方面来看都不是。从历史来看，一开始这些投资银行家在干嘛呢？他们是在头上戴一 个高帽子，帽子里面装的是什么呢？是票据。他今天可能用比较低的价钱去买到票券，然后 他再用比较高的价钱再去把他卖掉，然后他是这个样子戴着帽子到处服务。慢慢演变到后来， 我们就把投资银行叫sale side(低买高卖的销售业) ，那资产管理叫buy side 。 投资银行卖的服务就像是，比方说假设我是投资银行的sales and trading division 的人，我 就去到处拉客户说：「你好，要不要来我们公司下单啊？」就跟证券商的那些营业员是很像 的，只是他销售的对象是投信(即资产管理公司)而已。在华尔街和许多金融中心的交易所， 交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作。事实上他 在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道。这也是投资银行他销售和交易部 门的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式) 。比方说假设买方是某间投信公司好了， 卖方是sales and trading division 的人，今天卖方向买方报价时，绝对会跟他讲说：手续费 帮他砍到最低0.01% ，那卖方到底要赚什么？因为就算交易量再大，手续费还是很低。乍 看之下好像IB 还是赚不到什么钱，其实他赚的钱就是在场内喊的价格和给客户价格之间的 价差。因为最后IB 到底喊到多少AM 没有人知道,事实上AM 也不关心，反正你IB 就是我A M 下什么单，你IB 就负责成交就对了。各位不要小看这件事，当交易量极大的时候，要以 萤幕上的「市价」成交是很难办到的事。 以上讲的是最简单的故事，后来还发展出如风险套利等比较复杂的作法。长此演变下来sal es and trading division 也产出了最多投资银行业的CEO ，只有在并购比较兴盛的那几年或 是那几个时期，如 1980 年代和2000 年左右投资银行部会有一些人占据投资银行高位，不 然其他时候投资银行的董事会成员，其实大部分还是由sales and trading division 的人来出 任的。(所以各位有志于投资银行业的人请慎重考虑一下要不要去做一下这些sales and tra ding division 的工作。)而且sales and trading division 他有另外一个好处，就是这个工作 和你的家世背景相关性会比较小一点。相对的，如果是投资银行部或者是私人银行部(Priva te Banking)的话这跟你家世背景的关系就很大。就是说进去是靠关系拉生意。所谓关系就 是你前人累积的成果。请大家不要把关系看成是一个负面的东西，那就好像家族累积下来的 资产一样。 我要跟大家讲的是：如果你没有关系的话，从哪边开始起步会比较好。像其实承销之类的投 资银行服务，给几家大的投资银行作都是差不多的，不管给谁做，他们背后都是整个部门在 support