《201602181530场内现金管理工具比较及投资策略》.pdf

第1 页 2013.08.12 会议名称：场内现金管理工具比较及投资策略 会议时间：2014 年02 月18 日 15:30-16:30 会议主办方： 华宝兴业基金 会议主讲人： 胡立刚 华宝证券金融产品研究负责人 会议简介： 此次会议，华宝兴业基金特邀华宝证券金融产品研究负责人胡立 刚先生通过3C 中国财经会议平台与投资者探讨以下问题： 一、场内现金管理工具的发展与作用 1、场内现金管理工具的发展与交易模式 2、场内管理工具对金融市场的作用 3、场内管理工具对投资者的作用 二、场内现金管理工具对比分析 1、场内现金管理工具的类型 2、不同类型场内现金管理工具的优劣势对比 三、场内管理工具的投资策略 1、闲置资金管理策略 2、持有赚票息策略 3、一二级市场套利策略 4、跨品种套利策略 会议内容： 主持人：各位参会者大家下午好，感谢大家参加万得资讯3C中国 财经会议。此次会议华宝兴业基金特邀华宝证券金融产品研究负责人 2 胡立刚先生与大家探讨场内基金管理工具比较以及投资策略。会中我 们会安排专门的提问互动环节，下面把时间交给华宝证券金融产品研 究负责人胡立刚先生，大家欢迎。 胡立刚：大家下午好，下面由我为大家阐述一下场内现金管理工 具以及投资策略的专题。在3C会议后面是有PPT大家也可以看一下， 我们要从三个方面探讨这个专题。 首先我们了解一下场内现金管理工具的发展以及它对金融市场 对投资者的作用，随后我们分析一下具体的场内现金管理工具，对比 一下它的优劣势，最后我们大胆为大家探讨一下围绕场内现金管理工 具的投资策略。 第一部分场内现金管理工具的发展和作用。首先我们看一下它的 发展以及它发展过程中产品的交易模式。首先在场内现金管理工具匮 乏的历史时期，投资者在证券账户里面的保证金是按照活期存款计息 的，那个时候如果投资者要想提高自己的资金收益，只能通过投资传 统的货币基金或者券商的现金宝等场外产品，场内产品也只能能够投 资上交所国债回购品种，无论是场内还是场外的品种，这些品种都有 不同程度的缺陷，从而无法满足投资者现金管理需求，随着整个基金 品种的创新力度不断加大，像以汇添富收益快线为代表的申赎型的场 内T+0货币基金出现，实现了中国货币基金的场内实时申赎功能，也 实现了与场内其他品种T+0的无缝对接。随着创新继续深入，交易型 的货币也开始出现了，像以华宝添益为代表的交易型货币基金也出现 了，从而更丰富了场内的现金管理工具。 3 下面我们简单介绍一下在场内现金管理工具发展过程中这些品 种的简单交易模式。首先对于回购的品种，它是有一个参与门槛的， 它的门槛要10万元起，它的交易是直接在场内融券卖出即可，这个产 品的价格稳定性相对来说是比较稳定的，但是它的波动也会有一些， 一般在2点半以后会有一个跳水，这类品种的交易佣金也是比较低的， 1天回购只有万分之0.1，7天回购是万分之0.5，回购品种参与之后不 能退出，是由到期之后获得现金。 第二类是申赎型的货币基金。2013年1月7日由汇添富、上交所以 及中登公司三方携手推出的场内首只T+0货币基金，汇添富的收益快 线在上交所挂牌交易，它是为投资者提供了收益更高、交易更快捷的 场内现金管理工具，随后整个申赎型的场内货基也开始出现，目前大 概是6到7只产品。 对于这只产品参与门槛相对比较低，参与申购赎回只要一千元就 可以了，但是它的交易方式只能是根据申购赎回不能进行买卖。从交 易效率来看，交易效率是有很大的提高，T 日申购，T+1 日就可以赎回， 当日的资金就可以用，第二天就可以取出来。从它的效率就可以发现 整个资金的T+0实现方式是通过一级市场的申赎来实现的，它的发售 渠道和上市场所顾名思义是在券商发售、上交所上市，从它的收益分 配来说，它是跟传统的货币基金一样，收益是每日分配每日结转，从 它的确认时间来说也是有一个很大的进步，当日申购当日享受收益， 当日赎回不能享受当日的收益，从它的投资久期来看，投资组合的收 益期限是每个交易日不超过120日，从投