货币政策和传导机制研究进展及启示当代西方经济学视角.pdfVIP

49 1 ( ) Vol ． 49 ，No ． 1 第 卷第 期 北京大学学报 哲学社会科学版 20 12 1 Journal of Peking University (Philosophy and Social Sciences) Jan ． 20 12 年 月 经济学研究 货币政策和传导机制研究进展及启示 ——— 当代西方经济学视角 刘 伟 张 辉 ( ， 10087 1) 北京大学经济学院 北京 : 20 80 ， 摘 要 自 世纪 年代以来 对货币政策有效性的争论催生了经济学家对货币政策传导机制的研 。 、 、 。 究 已有的研究主要包括了利率 汇率 资产价格和信贷四种传导渠道 如果传导机制变量对货币政策做出 ， 。 准确反应 那么央行可以把传导机制变量作为货币政策选择的一个中间目标 虽然理论模型无法直接证明 ， ， 货币政策传导机制对货币政策绩效有影响 但是若干经济危机案例的实证研究表明 在任何一个货币政策失 ， 。 ， 效的案例中 我们都能发现传导机制变量没有对货币政策做出有效反应 而在这些案例中 政府对传导机制 变量的直接干预对恢复货币政策有效性起到了关键作用。 ， 如何增强货币政策在防范危机方面的有效性 是 货币政策传导机制未来研究的一个重要方向。 : ; ; 关键词 货币政策 传导机制 经济危机 中图分类号:F 82 1. 0 文献标识码:A 文章编号:1000 -59 19 (20 12)0 1-009 1-12 ， ; 20 70 在宏观经济学理论框架中 货币政策的地位 长时间偏好财政政策 而 世纪 年代滞胀之 。 ， ， 并非一成不变 新古典主义的真实经济周期理论 后 货币主义开始盛行 新凯恩斯主义也开始重视 中根本就没有货币政策，但新凯恩斯主义学者则 和强调货币政策，欧美政府相应开始更青睐货币 将货币政策作为研究的重点， 政策。 ， 特别是在其所提倡 此次全球金融危机爆发后 关于货币政策 ， 。 的财政政策的有效性受到质疑之后 货币政策成 的理论研究有可能进入新的阶段 金融危机暴露 为新凯恩斯主义间接宏观调控体系中最重要的政 了发达国家市场经济发展到现阶段所特有的深层 。 30 ， ， 策工具 过去 多年间 发达市场经济国家的宏