《20160822-海通证券-互联网信贷(P2P)行业深度报告:“中低端理财”对接“小额贷款”》.pdf

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《20160822-海通证券-互联网信贷(P2P)行业深度报告:“中低端理财”对接“小额贷款”》.pdf

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 银行业 2013 年 08 月 22 日 市场表现 “互联网金融 VS 银行”专题四: 互联网信贷(P2P )行业深度报告: “中低端理财”对接“小额贷款”  P2P 经营模式。P2P 本质是将贷款的某环节“互联网化” (贷款主要环节:贷款项 目获取、项目审核、资金获取)。国内主流 P2P 模式:互联网上获取资金;线下用 资料来源:海通证券研究所 传统方式获取、审批项目;平台或其他机构提供本金保障计划及其借款担保。模式特 相关研究 点是中小额理财市场与小贷市场对接。盈利主要来自利差和服务费。 “互联网金融 VS 银行”专题三 银行业专题研究:“阿里金融”们的野心 ——如何渗透银行业 2013.8.18 “互联网金融 VS 银行”专题二  P2P 的现状及发展。12 年交易额 600 亿元左右;统计的 21 家 P2P 交易规模 3 “互联网金融”源头——第三方支付:红 年内增长 81 倍,借款人增加 8 倍;P2P 机构数增长 8 倍。 投资 10 万元以上占资 海 or 蓝海 2013.7.30 “互联网金融 VS 银行”专题一 金来源 60%以上,目前中端投资者为主。 预计借款期限中位数 3 个月,借款金额主 “余额宝”会冲击存款吗? 2013.7.15 要分布在 2 万-80 万,主要用途是短期经营性资金周转。  P2P 爆发性增长的核心因素。理财市场和小贷市场市场有效对接和监管真空, 促使行业规模高速增长,高利差和监管套利保证行业的高盈利,不断吸引新的进入者。 (1 )资金来源:高收益产品+便利融资渠道。投资产品收益率 8%-20%;互联网渠 道替代传统物理渠道,低成本聚集资金。(2 )资产投向:高风险高收益的小贷 。小 额贷款实际利率在 30%-40%,银行不愿或不能投向的。(3 )监管套利:监管真空, 杠杆不受限。(4 )宏观背景:资金面紧张,行业顺周期运行。09 年经济加杠杆后, 社会对资金需求旺盛;更多新资金进入该市场,不良能保持较低水平。 银行业首席分析师  P2P 核心竞争力及未来趋势。 (1 )在中国,P2P 的核心优势是互联网聚集资金, 戴志锋 理财市场对接小额贷款;资产方会是明显瓶颈,其贷款客户和高杆杠具有较大潜在风 SAC 执业证书编号: 险。(2 )未来趋势:近期会继续爆发增长;经济周期、行业周期回落,P2P 行业会 S0850512050002 有明显洗牌,出现负增长,剩下几家大型公司。“剩

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