债券回购业务知识及操作技巧.ppt

示例一：上交所一天回购（GC001）报价 示例二：深交所一天回购（RC_001）报价 逆回购（卖出）操作 11月2号上交所发布的折算率（上海证券交易所网站-信息披露-债券公告） 三、债券回购市场规律 与最佳回购组合 三、回购市场主要规律 从市场容量看，以银行间回购市场为主导 短期品种最活跃，市场占比高 上交所比深交所交易更活跃 交易所回购利率受新股申购因素影响大 三、交易所回购市场价格主要规律 1）月底、年底、节假日价格较高 2）新股、可转债、新债申购日价格高 因此，回购人员尤其要注意以上两种情况， 来赚取高收益或降低资金成本。 2008年质押式回购走势图 三、债券回购业务的组合模式—短期回购品种组合 4个短期（1、2、3、4天）回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。 诚信专业 创造价值 债券回购业务知识及操作技巧 华福上杭投资管理中心：温发祥 Tel内容提要 一、债券回购基本知识 二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 三、债券回购交易规律以及最佳回购组合 四、债券回购套利功能和盈利模式 一、债券回购基本知识 一、债券回购基本知识---定义 债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。 融资(正回购)：借入资金 融券(逆回购)：放出资金 融资方（即债券持有人、正回购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质押给融券方（即资金持有人、逆回购方、买入反售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返还资金，融券方向融资方返还原出质债券的融资行为。 特点：一笔回购涉及两次交易契约： 期初的初始交易和期满的回购交易 一、债券回购基本知识--回购流程示意图 抵押券 资金供给方 以资融券 （卖方） 资金需求方 以券融资 (买方） 资金 初始交易 回购交易 冻结 解冻 一、债券回购基本知识--现有交易所债券回购种类 债券回购 国债回购 企业债回购 一、债券回购基本知识--现有回购品种 上交所： （1）国债: 1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天 （2）企业债 1天、3天、7天 总共12只。 深交所： （1）国债: 1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天 （2）企业债 1天、2天、3天、7天 总共15只。 一、债券回购基本知识—条件 在交易所市场，可用于回购的券种 所有国债 企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所AAA级企业债。 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易 一、债券回购基本知识--报价规则 1、计价单位为每百元资金到期年收益； 2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万。（注意：比较两市利率的高低和交易特点，选择有利的市场参与） 3、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为0.01。 一、债券回购基本知识 1、交易方式：集合竞价（9：15至9：25）、连续竞价、大宗交易 2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报； 3、购回价计算公式为: 购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深365) 　　计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。 4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。 一、债券回购基本知识--申报价格规定 1、集合竞价阶段（9：15至9：25）的债券回购交易申报无价格限制 ; 2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭 示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%； (二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、必威体育精装版成交价格中较低者视为前项最