《全面实现上市初衷——股指期货上市三年半总结》.pdf

股指期货全面实现上市初衷 经过努力探索，承载光荣使命，沪深300 指数期货于2010 年4 月16 日上市。截至2013 年11 月15 日， 市场安全平稳运行867 个交易日，顺利交割43 个合约，累计开户16.31 万户，累计成交3.70 亿手，累计成 交额达284.03 万亿元，在全球股指期货中成交排名第五位。 一、 服务服从于现货市场，高度拟合未“跑偏” 第一，期货始终围绕现货价格波动，没有偏离现货走出独立行情。三年半来，二者高度拟合，价格相 关性高达99.89%，收益率相关性也达到94.59%，基差率处于1%以内的交易日占95.62% 。期货价格相对偏 高，正基差天数接近64%，开盘及收盘高于现货价格的交易日比例分别达到73.47%和63.55% （如图1）。 4% 基差率处于1%以 36% 正基差天数 内的天数 零基差与负 其余天数 64% 96% 基差天数 27% 开盘价高于现 36% 收盘价高于现 货价格天数 货价格天数 开盘价不高于 64% 收盘价不高于 73% 现货价格天数 现货价格天数 图 1 期货价格围绕现货价格波动，并相对现货价格偏高 第二，持仓量、成交量稳步增加，使得套保交易得以顺利开展。受股市调整、避险需求增加、投资者 入市加快等因素影响，今年市场交投活跃，其中1-10 月累计成交1.62 亿手，同比增长106.17%，累计成交 118.13 万亿元，同比增长105.20%，分别占全国期货市场的9.27%和52.40% （如图2 ）。 1 9% 2013前10月期 2013前10月期 指成交量 指成交额 48% 2013前10月其 52% 2013前10月其 他期货成交量 他期货成交额 91% 图 2 2013 年前10 月期指成交额与成交量示意 第三，市场运行质量稳步提升，成熟度不断提高。成交持仓比日趋下降，从初期最高26 倍降至目前的 5-8 倍。市场深度日渐提高，主力合约买卖五档深度分别从2010 年的132.19 手和117.59 手提高到2013 年 的193.35 手和192.02 手，增幅分别为46.27%和63.29% 。买卖价差逐年减小，主力合约买卖价差