《海通证券-量化策略研究：ETF相关投资交易策略-130116》.pdf

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 量化策略研究 2013 年01 月16 日 ETF 相关投资交易策略 ETF 作为一种创新证券品种，能帮助投资者便捷实现指数化投资，并且管理和交 易费用低廉，因而自04 年底第一只ETF 成立以来，广受市场欢迎，成交日趋活跃。 截至2012 年底，市场已成立的ETF 达到50 只，其中包括两只以港股指数为标的的 跨境 ETF，未来正在发行和筹备的ETF 新品种还包括上证行业ETF、债券ETF 和黄 金 ETF 等，投资者面临的选择越来越多。本报告将结合海通研究所金工部开发的量 化策略，为投资者梳理 ETF 投资的脉路，以资参考。  ETF 套利交易。套利交易是所有策略中风险最低的一种，包括一二级市场套利、 期现套利、分级基金套利和配对交易。由于市场套利交易者的增多，目前这类套利 机会并不是很多，市场容量也有限，不过一些私募利用产品优先、列后分级设置带 来的杠杆效应，结合这些基础策略亦可获得低波动、高收益。 相关研究  中短线投资。ETF 跟踪的市场指数可以代表不同的市场风格，也可以代表不同的 套利策略周报 2012.12.31 行业，投资者通过买卖这些 ETF 可以便捷的实现风格轮动和行业轮动策略。报告 行业动量策略进阶之一：间隔性、系统性风 中我们把前期开发量化行业轮动和行业动量策略运用在获批的五个上证行业 ETF 险和换手率影响 2012.12.10 上，取得了不错的效果。行业轮动策略加上选择性股指期货对冲后，年化收益达到 基于涨跌比的行业轮动与择时研究 17.8%，Sharpe 值 1.423，净值最大回撤为8.73%；对冲后的泛行业ETF 动量策 2012.10.22 略年化收益为 13.1%，季度胜率85.35% ，年度胜率100%，最大回撤11.7%。 基于价格形态分析的ETF 日内交易策略 2011.12.27  短线投机。ETF 交易费用低廉，且可以通过申赎或融资融券操作实现T+0 交易， 事件驱动策略之四：ETF 事件套利研究 投资者可以利用ETF 这个特性进行日内短线的投机。我们前期开发了基于 ETF 价 2011.12.26 格形态分析的日内短线交易模型，并分别在上证 50ETF 、上证 180ETF 和深证 套利交易策略综述 2011.01.11 100ETF 上进行了测试，策略在2009-2012 四年时间内都取得了45%以上的年化 收益，最大回测10%左右，表现稳定。 金融工程分析师  产品设计。股指期权尚未推出，有期权类产品需求的客户可以利用期权的动态对冲 原理复制出所需的期权。复制过程涉及到买卖标的指数，若该指数有对应的ETF， 朱剑涛 且市场成交活跃，那么投资者可以变相买卖 ETF 来节约期权的复制成本。我们在 SAC 执业证书编号: S0850512