《程序化交易策略简介——周侠》.pdf

程序化交易策略简介 方 正 证 券 研 究 中 心 程序化交易专题研究 （1） 专题研究.程序化交易 2009．2．12 金融工程研究员：周侠 （86571 zhouxia@ 本文要点：  程序化交易系统通过制定不受个人情绪干扰的定量投资策略 并严格的执行它，有助于获得更好的投资回报。反映程序化交 联系人：吴佳蕾 易的平均收益的Barclay Systematic Traders Index 显示自1988 (86571 年以来该指数的复合年增长率为 11.50%，该指数显示在 2008 wujialei@ 年343 个程序化交易系统的平均收益达到18.12%。  由于市场上的趋势指标更容易定量化，目前的程序化交易主要 以趋势追随系统为主。建立一个完整程序化交易系统主要可以 分为三大部分：大势研判，市场时机选择和资金管理。三部分 的有机结合，构成了一个完整的程序化交易系统，三者的联系 非常紧密。  程序化交易系统中用到的指标可分为：基本面指标，技术面指 标和风格指标三类。在选用指标前，我们应对其有效性进行严 格的实证。  判断指标的策略是否有效，不仅要考虑其收益能力，也要关注 其风险。因此风险调整后收益-Sharpe 比率是个较好的评价指 标。此外，我们也要考虑策略本身的“半衰期”—策略收益本 身随着时间变化也存在周期性。  分散化是提高系统的Sharpe 比率的好方法。我们可以通过我们 可以通过投资于相关性较低的不同市场、不同策略，或选用策 略中不同的参数，添加中性策略来降低这个系统的风险，提高 其Sharpe 比率。 相关研究  我们将在随后的报告中对于一些基本策略在我国A 股市场的表 《最高价股票长期表现超过大盘》 现，策略的最佳参数确定，策略之间的相关性，以及添加中性 策略是否能有效提高系统表现进行深入的实证研究，并将为一 系列满足不同投资需求的程序化策略的制定提供建议。 请务必阅读最后特别声明与免 责条款 程序化交易专题研究 目录 一、数量化选股和程序化交