《驾驭低价浪潮掘金增量市场——通信行业2016年投资策略》.pdf

驾驭低价浪潮，掘金增量市场 ——通信行业2012年投资策略 证券分析师 王 晶 A0230511070004 2011.11.24 主要内容 1. 低端智能机浪潮：中国品牌崛起，运营商盈利优化 2. 无线通信设备：增量来自美、日、韩4G建设 3. 有线通信设备：增量来自移动、联通新需求 4. 投资策略与投资标的 22 1.1 中国3G渗透率达10%，或将加速上升 3G发展：亚洲领先，且后来者居上 • 亚洲国家3G渗透率上升速度超过欧美； • 较晚开展3G业务的台湾、新加坡发展速度明显超越较早开启3G服务的日、韩。 中国3G渗透率达10%，或将加速上升 • 各国3G渗透率在超过10%之后都出现加速上升态势； • 中国11年3G渗透率已经达到10%的临界点，或迎来加速上升趋势。 3G渗透率超过10%之后增长加速 120% 日本 100% 80% 台湾 韩国 60% 新加坡 美国 40% 英国 20% 中国 0% N N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 N+7 N+8 N+9 资料来源：运营商数据、申万研究 申万研究 333 1.2 低端智能机：国内3G渗透率加速上升的重要推手 低端智能机拉动全球手机出货 • 低端智能机将接替高端智能机/低端功能机，成为拉动全球手机出货的新动力； • 国内三大运营商11年均积极引入高品质低端智能手机，出现了V880、A60、C8650、 U880等明星机型； • 预计中国75-300美元手机出货量占比将逐年上升，并成为国内3G渗透率加速上升的重 要推手。 低端智能机拉动全球手机出货量（百万） 中国手机出货量分价格占比 2500 120% 100% 2000 80% 1500 55% 56% 57% 59% 60% 61% 60% 1000 40% 500