基金经理人的特征和业绩关系分析.pdf

内容摘要 一家基金管理公司通常会管理若干支基金，每支基金会聘请--N两名经理管 理。基金经理负责组织团队收集市场信息，加以分析、处理，确定组合投资决策， 最后分配资产进行投资。基金投资业绩的好坏不仅受到基金机构内部资源配置的 影响，更大程度上取决于基金投资决策的制定者一一基金经理能力的高低。选择 基金其实就是选择基金经理，因为基金业绩的好坏取决于基金经理而非基金本 身。优秀的经理创造出色的投资业绩，那么进一步思考，什么样的基金经理会有 出色的投资业绩呢?或者说具有怎样特征的基金经理与其投资业绩的高低有怎 样的关系呢?这里所说的特征。是指基金经理具有的内在能力的外在表征，如基 金经理的学历、年龄、从业时间、任期等等。经理人的外在特征与基金业绩的关 系分析，对于投资人选择基金可以起到一定的指导作用。过去人们对于基金业绩 的研究通常从基金经理的股票选择能力和市场时机判断能力两个方面着手，而 H．and Glenn Joseph Golec(1996)和Chvalier，JudithA．，and E11ison(1999) 则开创性的从经理人特征的角度入手研究基金业绩。本文也将从这个角度出发， 对国内证券投资基金的业绩研究进行新的尝试，期望对我国基金业的发展研究做 出一定的理论贡献。 本文选择基金行业中的证券投资基金及其经理人为主要研究对象，文章结构 分为四个部分： 第一章，对投资基金的产生和发展做必要的介绍，包括国内外基金的起源和 成长，投资基金的种类介绍，投资基金的机构主要组成部分； 第二章，从基金经理特征出发，借助于计量分析工具，以国内封闭式基金为 样本，研究分析基金经理具备的特征与其业绩之间存在的联系； 第三章，在委托一代理框架下通过对激励制度安排下基金经理行为的解析， 进一步研究分析基金经理的特征与其业绩之间的关系： 第四章，从基金管理公司治理结构、基金经理人自身素质以及配套法制环境 的角度，提出提升中国基金业竞争力、培育适合基金经理人成长的市场和环境的 建议。 关键词：基金 业绩 特征 行为 中图分类号：F062．9 Abstract Afund severalfundsandeachfundis usuallymanages managementcompany run oneortwo fund mainisin of manager’sjob chargeorganizing by managers．A and teamto market information，makeportfolio leadingexpert collect，analyze allocateassetstoinvestatlast．Afund’s ismore investmentand performance plans influencedthe ofthefund thanthesourcesallocationofthe by capability mangerby fund chooseafundissimilartochooseafund becausea organization．To manager 向nd’s is tothe otherthanthefunditselfAnexcellent performanceup manager