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经济增加值(EVA)在经理人奖金计划中应用.pdf

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经济增加值(EVA)在经理人奖金计划中的应用 摘 要 所有权和经营权的分离是现代企业的显著特征,伴随两权分离而产牛了委托代 理关系。为了维护自身的利益避免经理的逆向选择和道德风险,股东需要设计一套 业绩评价体系和激励制度使得经理人的努力方向接近于自身的目标函数。针对我国 目前社会主义经济体制改革中经理人激励机制特别是奖金计划中存在的诸多问题, 笔者提出了以EVA作为业绩评价指标以及基于此的奖金计划,来解决企业经营决策 层卡要负责人的超额劳动付出、业绩质量和薪酬奖金所得之间不挂钩的问题。EVA 作为业绩评价指标具有传统的业绩评价指标不可比拟的优越性。它重视了资本成本, 它对净利润进行调整以期更加真实的反映经理的经营业绩,它还是贯穿决策、评价 和激励的指标,同时它还提供了一种经营管理和价值宅日造的思想,这使得它作为业 绩评价指标和基于它的奖金计划能够能更好的解决股东和经理人之间的代理问题。 笔者首先从分析我国目前经理人激励机制特别是奖金计划中存在的问题入手, 指出在我国进行的经济体制改革过程中建立适合我国具体国情的企业经理人奖金计 划,完善经理人报酬激励有着重要的理论和现实意义。接下来笔者就中外学者对于 EVA和基于EVA的奖金计划的文献加以归纳、整理,在继承前人经验和对企业家人 力资本理论、代理理论和激励理论进行分析的基础上提出了基于EVA的奖金计划的 切入点:其一,利用单一EVA指标来代替传统的繁多的会计指标作为经理人业绩评 价指标;其二,构造以EVA为基础的奖金计划,在原有奖金计划的指标、标准和模 式上加以创新,来抑制经理人的机会主义倾向,降低代理成本,调动经理人积极性 从而完善经理人报酬激励机制。在随后的EVA理论分析中,笔者顺次介绍了EVA的 含义、计算、会计调整、与NP7及MVA的关系、特点及应用。指出EVA可以被看作 对经济利润的近似的模拟,但却比经济利润走得更远,它在项目评价、企业的经营 管理和管理者业绩评价和报酬计划中都有着广泛的应用。 在第四章中笔者提出了本文的核心——基于EVA的奖金计划并对它的优越性进 行了分析。笔者首先从代理理论角度指出奖金计划可以激励经理人按股东的意愿行 事,随后分析了EVA指标相对于传统的会计指标和市场指标的优越性,继而笔者提 出了自己的基于EVA的奖金计划,它由相辅相成的七个方面组成。在对其优越性分 析的基础上笔者认为它可以一定程度得抑制经理人的机会主义倾向,降低代理成本, 从而完善目前的激励机制。最后笔者对全文进行了归纳并提出了三点建议。 关键词:EVA;委托代理;激励;奖金计划 Economi cVal ueAdded(EVA)bonusscheme Abstract The betweenthe andthe isnotableinmodern separation ownershipmanagement lirmsInorderto their andtoavoid hazardand interests theexecutives’moral protect adverse needto a to to theexecutives selection,shareholdersdesignsystemimpel maximize thefirm’s ofthe inthe ofthesocialism value.Thinkingmanyproblemsprocess economic EVAbonusis forwardtosettleirrelevance systeminnovation,all planput the betweenthe andb

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