企业并购能力探究.pdf

韭立 銮道叁堂亟±堂位迨塞 主塞缝要 中文摘要 摘要：企业并购作为市场经济条件下企业进行资源整合和市场整合的一种有效方 式正被越来越多的企业所采用，但是，并购活动并非完美无缺的财富神话，并购 结果往往喜忧参半。在众多失败因素中，由于企业不清楚自身的并购能力而盲目 实施并购，是造成许多企业并购失败的重要原因。于是，研究并购能力以指导并 购科学决策就成为一个现实的问题。 本文属于规范研究的范畴，明确并购能力概念、理清并购能力结构、挖掘并 购能力特点、进行并购能力表达是本文的主要研究任务。 首先，在对企业资源理论进行全面回顾与综述的基础上，本文分析了剩余资 源对于企业并购能力具有决定性的作用，明确提出并购能力是企业利用自身剩余 资源完成并购活动的实力。 其次，本文运用多重案例分析法对岁v。i-典型并购案例进行分析归纳，得出企 业剩余的人力资源、财务资源、实物资源、无形资源和管理能力是企业并购能力 的构成要素。结合它们在并购活动中的作用，本文分析了上述五种要素与并购能 力的逻辑关系，认为要素的剩余数量直接影响并购能力的大小，同时各要素对并 购能力的边际贡献也各不相同。 再次，在全面理清并购能力的结构的基础上，本文借鉴经典的科布．道格拉斯 生产函数的形式提出了并购能力的基本模型及拓展模型，模型认为企业的剩余人 力资源、剩余财务资源或剩余实物资源、剩余并购管理能力是企业并购能力的函 数。从函数的性质入手，本文分析了要素对并购能力的边际贡献、贡献弹性及要 素之|日J的边际替代特性，并认为并购经验是影响并购能力函数规模报酬特性的主 要因素，并对上述性质进行了函数形式的表达。 而后，本文还创新性地提出了基于资‘源属性的并购能力这一概念，将剩余资 源的方向属性(包括产业和地理两个维度)和流程属性(包括采购、研发、制造、 营销、服务五个维度)引入并购能力研究框架，发展出基于资源属性的并购能力 地图。本文认为，企业在进行并购决策时应该充分认识剩余资源的属性对并购能 力的影响，这对企业后续并购方向的决策将具有十分重要的意义。 最后，作为并购基础理论的一个组成部分，并购能力无论对于理论界还是实 务界都是一个全新的概念。本文的研究是对并购能力的初步探索，未来还可以开 展企业并购能力的定量分析和实证研究，以进～步丰富并购能力的研究成果。 关键词：并购；能力；资源 分类号： 韭立交道盔望亟±堂位迨塞 △垦S!B△￡! ABSTRACT ABSTRACT：Asallefficientand effectivetoresource and way market integration inmarket and are integration economy,Mergers for Acquisitionsapplied many arenot risk-free failed companies．However,MAperfect venPdres．Manycompanies intheir activities becausedidnotknowtheir merger just they of capabilities