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* * * * * * * * * * * * * * 我公司参与期货市场的历史和现状 具体应用： 以2010年1月4日的价格来计算 *新疆棉在疆内的采购价约为14400元/吨; * CF1103合约的价格约为16455，价差2000元; *按照200元/吨的利息，除运费补贴后200元/吨的运输成本，100元/吨的其他费用，共计500元/吨费用; *实际价差为2000-500=1500元/吨。 此时便是很好的期现套利的机会。 我公司参与期货市场的历史和现状 最稳健的操作方式： 定购新疆棉的同时按照88%的比例在郑期CF1103卖出，最后结果是每吨盈利1500元，即不留风险敞口，敏感度为0，风险价值为0； 较积极的操作方式： 通过市场分析，认为棉花价格可能继续攀升，定购新疆棉同时按照1个月收入做为损失限额，如下跌则按照公式卖出比例=期货降幅/基差/预期持仓月数/2在期货市场逐步套保，如价格上涨，则盈利空间被无限打开； 这是我公司采取的操作方式。 期货价格 期货价格 利润 利润 我公司参与期货市场的历史和现状 1500 元/吨 1000 元/吨 成熟的盈利模式需要资金的支持 套利交易属于资金密集性交易，因为交易者需要同时持有现货、持有空头头寸以及富裕的保证金准备。 需要的资金量：如果生成仓单，需要至少1.1倍的资金，不生成仓单则无法冲抵保证金，至少需要1.4倍的资金。 资金使用周期：等待基差回归的过程又是非常漫长，少则1个月，多则4、5个月，难以提高资金周转率。 此对于资金相对匮乏的加工企业和小型贸易企业来讲，利用期货市场进行套利交易成本很高，效益相对快进快出并不可观。 希望达到的状态： 高效利用期货市场，提高每吨利润，同时解决资金问题，少影响或不影响周转次数，从而获取最大收益。 全部使用自有资金时： 销售现货利润 300元/吨*6次周转=1800元/吨 （占优） （期现套利1500元/吨-200元/吨费用）*1次周转=1300元/吨 使用质押资金时： 销售现货利润300元/吨*6次周转=1800元/吨 （期现套利1500元/吨-400元/吨费用）*5次周转=5500元/吨 （占优） 成熟的盈利模式需要资金的支持 成熟的盈利模式需要资金的支持 2010年5月中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布《关于全面推进农村金融产品和服务方式创新的指导意见》。 第二条：有效满足发展现代农业和扩大农村消费的资金需求。对符合信贷条件的科研、农资、种养、加工、仓储、运输、营销等整个现代农业产业链和相关农村服务业贷款，要加快审批，及时投放。多方面拓宽有实力、有条件的大型农业产业化龙头企业和农村专业合作组织的融资渠道。 第八条：充分发挥银行间债券市场在有效分散和管理农业风险方面的积极作用。支持符合条件的经营稳健、管理科学、市场有前景的优质涉农中小企业发行短期融资券、中小企业集合票据等非金融企业债务融资工具，进一步拓宽支持三农发展的直接融资渠道。 第十条：鼓励农产品生产经营企业进入期货市场开展套期保值业务，充分运用期货交易机制规避市场风险。推动期货业经营机构积极开展涉农业务创新。 成熟的盈利模式需要资金的支持 解决方式： A、银行与企业开展高质押率的仓单质押业务。银行、期货公司、企业签订三方协议，基于郑州期货仓单、期货经纪公司监管保证金以及持仓，同时资金封闭运行来控制风险，解决仓单生成至最终交割期间的资金问题，增强企业参与期货市场的能力。 对于银行来讲，交割品已经确定，交割价格也已经由期货卖仓锁定，资金由第三方期货经纪公司保证安全，只是剩下当前时间到交割日的资金缺口需要弥补，几乎没有风险，至少比调销贷款、普通货押贷款、收购贷款的风险要小的多。 现在部分商业银行已经开展此业务，质押率能达到80%-100%，如果政策性银行也能够接受这种模式，则对于期货市场本身发展，企业的规模化发展都会产生十分积极的作用。 成熟的盈利模式需要资金的支持 B、银行全程参与期现套利的业务模式。采购A模式，要求企业首先用自有资金购买现货，然后运输至交割库，再预报、公检、注册，此过程占压资金量较大，如为新疆棉运输困难，占压时间较长。 为解决这个问题，由企业发现套利机会，企业与银行共同制定套利方案，企业出所需资金量的30%，银行出70%，由企业负责执行，银行派人全程监控，货物全程质押，从而解决采购现货至仓单生成期间的资金问题。 指导意见第十五条，要求发挥财政性资金对金融资源的杠杆拉动作用，鼓励地方政府通过增加财政贴息资金、