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KM_K理论估值研究和应用 独立研究员 黄优武 一、KM_K理论概要和KM_K估值 中国传统哲学物分阴阳，辅以五行作用，阐释了系统运行的机理；现代科学则揭示了物质的基本构成和基本作用，通过基本构成和基本作用来研究物质系统的运行。无论中国传统哲学还是现代科学，都有一个最基本的共性：研究一个系统对象时，都需要找到其最基本构成和最基本的作用方式，在此基础之上再衍生出上层构成和作用规律。同样，我们在研究市场之势时也需要遵循这样一个逻辑，KM_K投资分析理论则是按照此逻辑来研究市场价格走势。 下面简要介绍一下KM_K理论： 1、势的基本构成主要有两类八种：阳类四种基元R1，R2，R3，R4；阴类四种基元G1，G2，G3，G4。 2、势基元基本作用方式有两种：持续作用F1和间断作用F2，其中间断作用又可以分为正常间断F21和异常间断F22。 3、在基元和基本作用基础之上，衍生出上一层基本构成：段D，即 D=(F1∪F2)→(R1，R2，R3，R4，G1，G2，G3，G4) 上面式子含义就是基本作用F1和F2作用于8种基元（R1，R2，R3，R4，G1，G2，G3，G4）上便得到段D。 4、段D通过间断作用F2组合而衍生出最终的势，段D之间基本作用模式也共有两类8种：阳类四种段模式DR1，DR2，DR3，DR4；阴类四种段模式DG1，DG2，DG3，DG4。 5、段势构成最基本原理：势由段构成，但是段构不成势。 6、段势衍生作用主要两种：嵌套机制和延伸机制。 7、势完美基本原理：某周期上大势如果要实现完美目标，那么只能通过各个子周期上子势的结构完整来加以实现，只要其中某个子周期环节子势没有完整，那么大势必将会调整使其完整之后才能最终实现自身完美目标。 根据KM_K理论，可以对标的对象进行估值分析，即KM_K估值。估值主要包含价格估值、时间估值以及估值条件。依据KM_K理论的间断作用机制，KM_K估值分成两类：一是平稳估值或正常估值；二是激进估值或异常估值。平稳估值或正常估值对应的是正常间断F21；激进估值或异常估值对应的是异常间断F22。 二、KM_K估值应用 1、KM_K估值在年线上应用 对于上证指数年线走势（图1），从1991年至2007年仅仅是上势的一段，而2008年至2013年，仅仅是对前段的调整，调整从价格时空角度来说比较充分，属于正常间断机制，因此采用平稳估值或正常估值： （1）至目前2013年11月为止，还不能判断调整结束； （2）收一中阳线才能意味调整结束，这也意味慢牛孕育成功； （3）当调整结束后最多3年内，上证指数将会收在前期高点6124.04之上。 估值风险：要防止正常间断向异常间断转化，否则市势将会进入异常恐慌状态，虽然异常恐慌状态也是最佳入市时机，但是会给中国股市带来巨大危害，要么一蹶不振，加大调整时间，要么进入剧烈震荡状态，无论哪种状态都不是管理层所要的。 同样，可以利用KM_K理论对个股年线进行估值，比如建投能源（000600）年线走势（图2），其KM_K平稳估值或正常估值为：价格最多3年收在前期历史高点16.32之上，初步条件是2013年收盘价大于等于4.76。 图1 图2 2、KM_K估值在其他周期上应用 这里仅举一例，KM_K估值在建投能源（000600）日线上的应用，其日线走势见图3。根据其目前走势，采取KM_K平稳估值或正常估值：若未来几日价格能以中阳线收在5.14之上，则价格会继续突破前期高点5.32并进一步走高，持续时间将会至少两周；否则将会破掉4.65低点寻求进一步支撑位。 图3