公司高管人员现金薪酬的实证分析基于股权激励市场风险与股权性质的影响.pdfVIP

20 11． 05 LA N ZH OU X UE KA N 公司高管人员现金薪酬的实证分析 ——— 、 基于股权激励 市场风险与股权性质的影响 黄 蕾 ( ， 3300 13) 江西财经大学 会计学院 江西 南昌 ［ ］ 、 2006 2009 A ， 摘要 文章以我国沪 深股市发行的 至 年的 股上市公司为样本 以高管现金薪酬与公司绩效为研究对 象， ， 、 。 通过实证研究的方法 揭示公司治理 公司业绩风险及企业性质三个方面对高管现金薪酬的影响 实证结果发现公司高 ; ， 管人员的现金薪酬与企业业绩呈正相关关系 股票期权激励与高管人员的现金薪酬为正相关关系 股票期权激励与公司业绩 ; ， 的交互项与高管现金薪酬呈负相关关系 高管现金薪酬与企业经营风险间存在显著关系 公司业绩与经营风险之间的交互作 ; ， ， 用与高管薪酬之间为负相关关系 股权性质为国有上市公司时 股权对公司高管现金薪酬的影响更为显著 而当股权为中央 国有股权时， 。 其对公司高管现金薪酬的影响比地方国有上市公司与私营上市公司更为显著 ［ ］ ; ; ; 关键词 现金薪酬 股权激励 市场风险 股权性质 ［ ］F404． 2 〔 〕A 〔 〕1005 － 3492 (2011)05 － 0048 － 05 ［ ］ 2011 － 02 － 28 中图分类号 文献标识码 文章编号 收稿日期 ［ ］ ， ， ， ， ， 。 作者简介 黄蕾 女 江西南昌人 博士 江西财经大学会计学院讲师 主要研究方向为财务理论 、 (Jensen ，1988) 一 引言 学理论无法解释管理人员的报酬 等 (1984 ) ， (O ’Reill ， 伯利和米恩斯 的代理理论的主要是解 的基础上 研究者开始更多地关注社会 ， Main ，Crystal ，1988 )、 (Finkelstein ， 决公司管理人员和股东之间的关系 由于作为代理 政治以及战略 人的公司管理者与作为企业所有者的股东之间存在 1992)等方面的因素对管理者薪酬设计过程的影 ， ， 。 ， 利益目标不一致 所以在信息不对称的情况下 公司 响 本文在已有的理论分析基础上 具体实证检验 ，