财管期末复习资料.docVIP

一、计算分析题 1、某公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其β系数分别为1.8、1.5、和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50％、30％和20％，股票的市场收益率为15％，无风险收益率为12％。 要求：计算该证券组合的风险收益率和必要报酬率。 1、（1）β＝1.8×0.5＋1.5×0.3＋0.7×0.2＝1.49 （2）风险收益率＝1.49×（15％－12％）＝4.47％ （3）必要报酬率＝12％＋4.47％＝16.47％ 2、某企业拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率为10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，年股息率为12%，筹资费用率3%；发行普通股2 200万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求： （1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本；（4）计算综合资金成本。 2、（1）计算债券资金成本。 10%×（1－33%）÷（1－2%）＝6.84% （2）计算优先股资金成本 12%÷（1－3%）＝12.37% （3）计算普通股资金成本。 12%÷（1－5%）＋4%＝16.63% （4）计算综合资金成本。 2 000÷5 000×6.84%＋800÷5 000×12.37%＋2 200÷5 000×16.63%＝12.03% 3、某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，该公司继续保持这一比例，预计明年有一个良好的投资机会，需要资金700万元，假设公司采取剩余股利政策。要求： （1）明年的对外筹资额；（2）可发放多少股利额为多少。 3、（1）为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%，即： 权益资本融资需要=700×50%=350（万元） 按照剩余股利政策，投资所需要的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即： 对外筹措债务资金额=700×50%=350（万元） （2）可发放股利=800—350=450（万元） 4、某公司今年的销售额为4500万元，该公司产品销售的边际贡献率为30%，固定成本总额为450万元，全部负债利息费用为400万元。公司本年度的每股收益为0.5元。 要求：计算今年的经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合（总）杠杆系数。 4、（1） （2） 2500万元，其中：长期借款1000万元，年利率10％；普通股筹资1500万元，每股面值1元，发行价格15元每股，共100万股，每年每股股利1.5元保持不变。所得税率为30％。 要求：（１）长期借款的个别资本成本；（２）普通股的个别资本成本；（３）加权平均资本成本。 5、（１）长期借款的资本成本=10%×（1?30%）=7% （２）普通股的资本成本=1.5÷15=10% （３）加权平均资本成本=7%×1000/2500+10%×1500/2500=8.8% 6、预计某公司明年税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假设市盈率为12倍，率6%，必要报酬率10%，盈余60%发放股利用固定成长股利模型计算股票价值。“2/10，n/30”，每年按360天计算。 要求：（1）请计算放弃现金折扣的成本率；（2）假定企业可取得利息率为10%的银行借款，请确定对该企业最有利的付款日期；（3）假定企业面临一项投资报酬率为40%的短期投资机会，请确定对该企业最有利的付款日期。 7、（1）【2%/（1-2%）】×【360/（30-10）】=36.73% （2）应借款，在第10天支付货款 （3）放弃现金折扣选择投资，在第30天付款 8、某企业产品单价是100元/件，单位变动成本50元/件，固定成本300万元。2009年销售量100000件。2010年在其他条件不变的情况下，销售量增加至110000件。 要求：（1）计算该企业2010年经营杠杆系数；（2）如果该企业预计2011年销售量将增长5%，则息税前利润的增长率预计是多少? 8、解答： （1）DOL=550/250=2.2 （2）5%*2.2=11% 9、投资者准备长期投资A公司股票，预计投资后第一年获得的股利为每股1.2元，股利年增长率为6%；已知市场上所有股票的平均收益率为8