《服装-报喜鸟研究报告》.pdfVIP

渐飞研究报告 - 报喜鸟 002154.SZ 短期关注成本费用上升压力 长期依然看好 研究结论 施红梅 纺织服装行业首席分析师 8621 ×6076 作为一家定位中高档的品牌服饰企业，公司多年来一直坚持精耕细作的经 shihongei@ 营作风，公司前些年的增长与其他同行业企业略有不同，更多地来自于提 价带来的内生增长，渠道扩张的步伐明显低于同行。经过多年的品牌运营 投资评级 买入 增持 中性 减持 （维持） 和内部业务结构日益完善、品牌逐步丰富的情况下，公司未来的增长将更 股价（2010 年 3 月 9 日） 21.20 元 多地通过渠道适度加快扩张和多品牌多业务发展获取更多的外生和增量 目标价格（6 个月） 25.2 元 增长。 总股本/A 股（万股） 24960/6240 A 股市值（百万元） 1322.88 据悉目前公司增发的投资项目正处于有序推进之中，我们预计未来3年公 国家/地区 中国 司渠道总量的增长速度将保持年均增长 15%以上，其中圣捷罗品牌的扩 行业 纺织服装 张速度将超过报喜鸟品牌。除了渠道的适度加快扩张外，公司多品牌和业 报告日期 2010 年 3 月 9 日 务多元的发展战略也将是其长期的核心思路。宝鸟团购业务同比明显好 转，后续圣捷罗品牌和皮具业务都将逐步进入放量盈利期，而酝酿中的女 股价表现 装业务也可能是公司2-3年后的一个盈利增长点。 深证成份指数 报喜鸟 告 报 研 调 据悉，目前公司产