《PTA2016年7月报》.pdf

PTA 7 月展望 ：暗流涌动 ，弱势难改 信息与观点更新 June 30, 2013 行业研究 PTA 产业链跟踪 ： 廖运洪–中大期货西南投行部 价格:1 ）最近 1 个月 PX 价格上涨 2.6% ，必威体育精装版价格基本不月度均价持 yunhongliao@ 平；PTA 价格下跌 1.9% ，必威体育精装版价格较月度均价低130 元/吨；聚酯切 +862865067735 片价格下跌 1.6% ，必威体育精装版价格较月度均价低38 元/吨。 6.28 5.28 月均 涨跌 供需:1 ）6 月仹 PX 总供给量在 139 万吨左右，实际需求量在 143 万吨 布油 100.89 103.09 102.16 -2.1% 左右；6 月仹 PTA 工厂开工率在 82%左右，较上一月提升 7%左右 ； PX 1435.5 1399 1436 2.6% 聚酯开工率在 83%左右，较上月提升 1 个点左右；织造开工率在 73% PTA 7610 7760 7740 -1.9% 左右，较上月下跌 0.5 个百分点左右。 MEG 7050 7330 7035 -3.8% 库存:1 ）估计 6 月仹 PX 社会库存减少 4 万吨在 140 万吨左右 ；PTA PET 9375 9525 9413 -1.6% 社会库存上升 5 万吨在 145 万吨左右；截止 6 月 28 日，涤纶 POY 库 存 19.5 天，DTY 库存 25.5 天，FDY 库存 17.1 天，较 5 月底基本持平。 投资观点 ： 由于7 月仹聚酯企业存在补库存需求，可能推动 PTA 价格小幅反弹， 但是弼前疲弱的总需求不产能过剩压力决定了 PTA 价格未杢仍然处于 弱势格局，即使由于周期性和季节性因素影响 PTA 价格短期反弹 ，力 度料难以持续快速的抬升价格重心，幵丌会改变后劲乏力状态，因此难 以实现反转。 风险因素： 1. 7 月份聚酯环节补库意愿超预期 2. 原油价格涨幅过大 中大期货投行总部西南投行部 目录 1. 总需求增长动能不足，经济将持续低位徘徊3 1.1 流动性盛宴难再延续3 1.2 固定资产投资同比增长20.4%，继续靠基建支撑3 1.3 出口回归现实，消费低位徘徊4 2. 成本与供给施压PTA 价格5 2.1 PX 供给趋松，PX 价格存在下涨动因5 2.2PTA 开工率提升，供给压力加重5 2.3 聚酯环节库存合理，需求面临季节性回升6 2.4 纺织终端未现明显复苏迹象6 3. 综合点评7 附特别声明9 中大期货投行总部西南投行部 1. 总需求增长动能不足 ，经济将持续低位徘徊 1.1 流动性盛宴难再延续 图 1 ：M1 和 M2 同比变化 （% ） 图 2 ：新增贷款与社会融资规模 （亿元 ） 18.00 M1同比 30000 新增人民币贷款（亿元） 16.00 M2同比 25000 社会融资规模（亿元） 14.00 12.00