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耐克公司（NKE ）投资研究报告 Black Puma Research 04/21/2015 Black Puma Research 仅供订阅用户阅读，请勿扩散转载 2015 耐克 Just do It — 运动类市场的霸主 1. 公司概述 耐克公司， (NYSE:NKE)连同其附属公司，致力于为 全世界的男女性以及儿童设计，开发，推广和销售运 动鞋，运动服装，运动设备和配件。该公司提供的产 品八大类，包括跑步，篮球，足球，男子训练，女子 训练，运动服，极限运动，NIKE 高尔夫和乔丹品牌。 它也专为儿童设计销售产品，用于其他体育和康乐用 途，如棒球，板球，曲棍球，户外活动，足球，网球， 排球，散步，和摔跤。此外，该公司销售的运动服装 及配件;并为有许可的大学和专业的团队设计销售服饰以及鞋类。此外，在耐克品牌在旗 下运动相关的市场销售系列的性能设备，包括背包，袜子，运动球，眼镜，计时器，数 码设备，球棍，手套，防护用品，高尔夫球杆等设备。在 Converse, Chuck Taylor, All Star, One Star, Star Chevron, and Jack Purcell 等商标下销售各种塑料制品以及运动 和休闲的服饰和鞋类，耐克也通过 Hurley 商标经营极限运动系列及年轻人时尚风格的 服装和配饰。本公司将产品销往鞋类店铺;体育用品店;运动专营店;百货以及主营滑冰， 网球和高尔夫的独立商店;此外，耐克也通过 NIKE 自主零售商店和授权的互联网网站等 零售商来进行直销。耐克公司成立于 1964 年，总部设在俄勒冈州比弗顿。 2. 投资理论： 2.1 成功的全球化战略 耐克在全球市场统治力依旧，耐克公司近年来国际化战略获得巨大成功，而重中之重 则为极为优秀的供应链管理，耐克通过将组装工厂移至中国以及东南亚地区，利用廉价 的劳动力以及低廉的加工成本使得耐克的毛利率提升显著，而良好的成本控制也令耐克 全球化的业务扩张显得得心应手，我们预计，未来的营收组成也将更加像海外市场倾斜， 下图为耐克全球营收比重图表,第 2 幅图中我们不难看出，中国、欧洲地区的营收增速 明显高于美国。 2 Black Puma Research 仅供订阅用户阅读，请勿扩散转载 2015 耐克全球营收比重图 2% 4% 6% 10% 45% 19% 14% North America Emerging Markets Western Europe Greater China Central/Eastern Europe Japa