华尔街金融重组的路径选择和深远影响.pdfVIP

财经问题研究 Number Serial 第2期(总第303期) 2(GeneralNo．303) 2009年2月 ResearchonFinancialandEconomicIssues February，2009 ·国际经济· 华尔街金融重组的路径选择与深远影响 张 锐 (广东技术师范学院管理学院，广东广州510260) 摘要：次贷危机的恶化导致了美国许多金融巨头的倒闭和破产。并进而造成了华尔街历史上 最大规模的金融重组。重组过程中除美国国家资本扮演了主导力量外，还伴随着本土银行资本 和国外金融资本的积极参与和渗透。而这种重组的结果是：金融全球化的趋势得以接续，金融 权力多元化得以彰显。 关键词：华尔街危机；资本重组；金融权力 中图分类号：F831．59文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2009)02-0118-06 自从20世纪30年代美国国会颁布《格拉斯 (一)接管“两房”(房利美和房地美) 一斯蒂格尔法案》将华尔街金融机构一分为二 房利美和房地美是美国最大的两家住房抵押 (商业银行与投资银行)之后，70多年内华尔街贷款公司，其主要职能是购买抵押贷款资产，然 金融格局一直在固态化的轨道上运行。然而，伴 后将其重新打包为债券出售给投资者，从而支持 随着次贷危机的不断恶化和一个又一个银行巨人 美国的房地产市场。据悉，目前美国12万亿美 被无情击倒之后，华尔街不得不开始挪动其古老 元的住房抵押贷款中，“两房”持有5．4万亿美 的身躯——接受着外部资本的再造与重植。而在 元，将近美国抵押贷款市场的1／2。但在推迟还 参与这场金融市场瓜分的成员中，除了强大的美 款、抵押赎回权取消和贷款违约等综合因素的冲 国本土资本外，还有那些觊觎已久的外国金融方 击下，“两房”很难独善其身。其严重后果就是 阵和摩拳擦掌的私人资本。多重复合力量的合围 不仅“两房”发行的债券大幅贬值。而且其新 必然令华尔街金融格局发生空前的洗牌和剧变。 发证券受投资者风险厌恶程度的增加遭到唾弃。 一、国家资本：金融改造的先锋与主力 鉴于“两房”的危机状态，美国财政部抛 自从2007年7月次贷危机爆发后，截止目 出了庞大的拯救计划，而且该计划是1929年之 前美国国内已经有12家银行破产和倒闭。而为 后美国政府在房地产金融领域实施的最大救援方 了最大程度地减轻次贷危机对金融市场的冲击力 案。其基本内容是：(1)注资。美国财政部准 和破坏力，美国政府在一年多的时间内调用了不 备在截至2009年12月31日的一年多时间内向 断向市场注资、拍卖贷款权限和禁止卖空交易等 “两房”最多注资2000亿美元。与此同时，财 多种金融政策工具，尽管如此，金融系统风险恶 政部还同意为“两房”专门创设一个短期贷款 化的状况似乎并没有得到有效抑制和缓释。在这 工具，以满足它们实施其他计划所需要的资金。 种情况下，美国政府对许多命悬一线的金融机构 作为交换条件，美国财政部将获得定期收费、分 启动了空前的“国有化”拯救系列行动。 红以及相当于“两房”79．9％所有权的权益保 收稿日期：2008．11-20 万方数据 华尔街金融重组的路径选择与深远影响 119 证。(2)收购高级优先股。美国财政部以高级 情况又会迫使银行减少同业短期资金拆借的额 优先股的形式分别购进两房10亿美元的股份。 度，从