商业银行高管薪酬业绩敏感度的实证探究.pdfVIP

理论研究 荩 商业银行高管薪酬业绩敏感度的 实证研究 徐 勇 （山东大学经济学院，山东 济南250100） 摘 要： 本文基于调查数据， 实证分析了银行绩效对高管薪酬的影响， 并对银行高管薪酬绩效敏感度的影响因 素进行了分析。 结果发现， 样本银行高管薪酬与银行绩效之间显著负相关， 股权集中、 银行风险和银行规模也影响 了银行高管薪酬的决定； 股权集中和银行风险强化了银行高管薪酬与绩效之间的敏感度， 而股权制衡则弱化了薪酬 绩效敏感度。 关键词： 高管薪酬； 银行绩效； 薪酬绩效敏感度 Abstract ： This paper analyzes how the performance affects the compensation of executives in commercial banks according to the data from the investigation ， and studies some factors that influence the sensitivity. Overall ， we find that there is a significant negative relation between the salary incentive for the executives of banks and the performance ， at the same time ， ownership concentration ， risk and scale of banks influence the executives compensation of banks. Ownership concentration and risk strengthen the sensitivity ， while the balance of equity weakens it. Key Words ： executives compensation ， bank performance ， the sensitivity of the executives compensation and performance 中图分类号： F830 文献标识码： A 文章编号： 1674-2265 （2009 ） 04-0020-05 一、 研究背景 利益与股东的利益， 使得高管人员有动力去实现股东 现代企业所有权与控制权的分离， 产生了企业内 利益最大化， 在追求个人利益最大化的同时使得股东 部的委托代理关系。 企业股东 （委托人） 与高管人员 利益也最大化。 （代理人） 之间的委托代理关系是企业中主要的委托 二十世纪中后期， 美国等西方发达国家开始对高 代理关系。 由于不完备契约和信息不对称的存在， 同 管薪酬绩效敏感度进行深入研究， 并取得了许多很有 时由于高管人员与股东之间目标和利益的不一致， 使 价值的研究成果。 Murphy （1985） 通过实证研究发现 得高管人员在日常经营活动中， 可能会采取有利于自 高管薪酬与业绩正相关； Jensen 和 Murphy （ 1990） 身的行动， 这些行动可能并不是最大化企业股东的利 也得到类似的结论， 其考察了各种高管薪酬对业绩的 益而有可能会损害股东的利益。 为了尽可能减少或避 敏感性， 结果发现股东财富每变化 1000 美元， 高管 免高管人员与股东之间的分歧， 减少代理成本， 股东 人员的财富就变化3.25 美元； 张俊瑞等 （2003 ） 对国 应当给予高管人员一定的激励， 其中， 高管薪酬是最 内上市公司高管薪酬与公司绩效之间的关系进行了实 主要的一种激励机制。 将高管薪酬和企业业绩相联系 证建模分析