论中国的式管理层收购__--__国有企业改革的现实选择.pdf

022025440李洪泪 论中国式管理层收晌一 国有企业改革的现实选择 摘要 国有企业改革始终是历届政府工作的重点。而在国企改革中，产权制度的变革显 得尤为关键。管理层收购(MBO)对我国国企变革提供了一条值得借鉴的思路。本文主 要以代理理论和激励机制设计等理论为基础，同时密切联系我国国情及管理收购的实 践，对于在国有资产管理改革中实行管理层收购的必要性提出了自己的意见。 本文首先对国外管理层收购的历程进行了系统的回顾，分析了国外MBO的特征和 运作方式.之后结合我国的具体国情和实践，阐述了我国MBO的实践情况，并分析了 MBO在我国应用的支持因素和制约因素，指出我国MBO在实施中应防范的偏差。 本文认为，MBO作为一项产权改革的制度创新在我国的国有企业改革过程中具有 较强的应用性。尽管在许多方面，尤其是在政策与法律环境还存在一些约束，但随着 改革的深入，环境的改善，MBO在我国的应用将会有较为广泛的发展前景。同时希望本 文对我国MBO的实际操作具有一定的指导意义! 关键词:管理层收购，国有企业改革 022025440李洪滔 论中国式管理层收购— 国有企业改革的现实选择 Abstract Undoubtedly,thereformofthestate-ownedenterpriseshasalwaysbeenthe pivotofthecountrysleaders.Andwithinprocessofreform,Andamongthe reforms,thechangefortheinstitutionofpropertyrightseemstobethe criticalone.TheMBO(ManagementBuy-out)nowcanbeusedforreferencefor thestate-ownedenterprisesreform.MainlybasedonthetheoremsofAgency andincentivemechanismdesign,andatthesametimecontactthesituation ofourcountry,givetheindependentopinionaboutnecessityofusingMBO withinthestate-ownedassetsreform. Atfirst,thisarticlesystematicallyreviewsthehistoryofthealienMBO andbrilliantlyanalysesitscharacteristicsandoperation.Next,withthe integrationofournationalconditionsandthepracticeof朋0,thisarticle hasanalysttheadvantageousfactorsanddisadvantageousonesforthe applicationofMBOinourcountry.Whatsmore,thispassagehaspointedout thederivationsthatshouldbeguardedagainstwhentheMBOisimplemented. Thisarticlepointsoutthatasaninnovationofthepropertymechanism,MBO shouldbeanusefultoolamongthereformprocess. Inspiteoftherestrains whichhavebroughtusmanyinconvenience,thispassageinsistsonthatwith thereformdeepeningandconditionimproving,MBOwillhaveabrightprospect inourcountry. Meantime,theauthorhopesthatthispassagecouldbeusefulfordirecting thepracticaloperationofMBOinourcountry. Keywords:ManagementBuy-out,state-ownedenterprisesreform -2- 022025440李洪滔