公司理财第1章：总论.ppt

公司理财 华北电力大学经济管理系 主讲人：马疆华 学习教材： 荆新，王化成，刘俊彦主编，《财务管理学》 （第五版），中国人民大学出版社，2009年。 参考书目： 1.中国注册会计师协会编,《2011年度注册会计师全国统一考试辅导教材：财务成本管理》，中国财政经济出版社 ，2011年。 2.赵德武主编,《财务管理》（第二版），高等教育出版社，2007年。 3.滋维.博迪（Zvi Bodie），亚历克斯.凯恩（Alex Kane），克伦丁、马库斯(AlanJ.Marcus)著，朱宝宪、吴洪、赵东青等译《投资学》（第四版），机械工业出版社，2000年。 当“家”理财 作为个人应该会理财，它会让你变得更幸福；企业更应该注意理财，它会让企业发展的更快，变得更强大。 市场经济发达的美国大公司，如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务（金融）出身的。 巨人集团的案例 1989年8月，在深圳大学硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头还剩的4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元，4个月就赚了100万元，巨人事业由此起步。 1993年巨人实现利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。1995年，推出脑黄金等12种保健品，投放广告1亿元。史玉柱被《福布斯》列为大陆富豪第8位。 为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路。巨人集团拟建的巨人科技大厦设计一变再变，从最初的18层一直涨到78层，投资也从2亿元涨到12亿元。大厦1994年2月动工，对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，根本无法承受这项浩大的工程。1996年，史玉柱决定将生物工程的流动资金投入大厦建设，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。 巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。史玉柱个人欠下2.5亿元的债务，沦落为“全国最穷的人”。 巨人集团首次失败的财务分析 关键原因：资金 投资：不进行资金预算，不进行项目的可行性分析 筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有把资金的保证落在实处 营运资金管理：长短期资金的配合错位 Markowitz 马柯维兹Sharpe 夏普Miller 米勒 以上三人由于财务学（金融学）方面的重大贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖 财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学，主要包括： 1.宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。 2.投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(Portfolio)投资决策、分析与评价。 3.财务管理学（ Financial Management）、公司财务学(Corporate Finance)、管理财务学(Managerial Finance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。 第1章 总论 何为公司理财 公司理财的概念 公司理财的目标 企业组织形式与财务经理 公司理财的环境 委托—代理问题与利益冲突 激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁 冲突之一：股东与管理层 解决机制： 公司理财目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之二：股东与债权人 股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。 两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率 公司理财目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 冲突之三：大股东与中小股东 大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。大股东侵害中小股东利益的形式: 保护机制： 1、完