国际金融课件青12章货币危机(经济05).ppt

补充：货币危机 第一节 货币危机概述 第二节 投机性冲击的立体投机策略 第三节 货币危机案例简单回顾 第四节 货币危机的解决方案 第五节 货币危机理论 第一节 货币危机概述 一、货币危机的含义 货币危机(Currency Crisis)：其含义有广义与狭义两种。从广义上看，一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度(有的学者认为该幅度为15％～20％)时，就可以称之为货币危机。就狭义来说，货币危机是与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，它主要发生于固定汇率制下，是指市场参与者对一国的固定汇率失去信心的时候，通过外汇市场抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 金融危机(Financial Crisis)：是指这样一种状况：全部或大部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机的特征是基于预期资产价格下降而大量抛出不动产或长期金融资产，换成货币。 货币危机主要发生在外汇市场上，体现为汇率的变动。而金融危机的范围更广泛，还包括发生在股票市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动，以及金融机构的经营困难与破产等。货币危机可以诱发金融危机，而一系列经济及非经济事件引发的金融危机也会导致货币危机的发生。 国际债务危机是指在债权国(贷款国家)与债务国(借款国家)的债权债务关系中，债务国因经济因难或其他原因的影响不能按期如数地偿还债务本息。致使债权国债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响债权国与债务国各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 二、货币危机的分类 按照货币危机在狭义上的定义，具体而言，货币危机按原因分为以下类型： 第一种是由政府扩张性政策导致基础恶化，从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机。 第二种是在经济基础比较健康时，主要由心理预期作用而带来国际投机资金冲击所引起的货币危机。 第三种是蔓延型货币危机。在金融市场一体化的今天，一国发生货币危机极易传播到其他国家，这种因其他国家爆发的货币危机的传播而发生的货币危机被称为“蔓延型货币危机”(Contagion Currency Crisis)。货币危机最容易传播到以下三类国家：第一类是与货币危机发生国有较密切的贸易联系的国家。这样，发生货币危机的国家或者对该国商品的进口下降，或者对该国的出口形成巨大压力，从而导致该国贸易收支变化，这会诱发投机攻击。第二类是与货币危机发生国存在较为相近的经济结构、发展模式，尤其是潜在的经济问题(比如汇率高估)的国家。投机资金会比较一致地对这些国家逐一攻击。第三类是过分依赖国外资金流入的国家。影响比较大的货币危机发生后，国际金融市场上的投机资金一般都会调整或收缩其持有的外国资产，至少是存在较大风险的国家的资产。许多国家将不可避免地发生相当部分资金流出的现象，如果这一流出对该国的国际收支有重大影响，则该国也有可能发生货币危机。 三、货币危机的危害 货币危机无论对危机发生国还是对整个世界经济都会施加重大的影响和严重的危害。货币危机的不利影响体现在以下几个方面。 第一、货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响。例如，为了抵御货币危机引起的资金外流，政府会采取提高利率的措施，而且其对外汇市场的管制可能会维持很长时间，这将对经济带来严重的消极影响。同时，危机期间大量资金会在国内外频繁流动，从而扰乱该国的金融市场。此外，货币危机期间的不稳定局势会对公众的正常生产经营活动带来很大干扰，一国的经济秩序也往往陷入混乱状态。 第二、货币危机发生后经济条件会发生的变化。首先，货币危机容易诱发金融危机、经济危机乃至于政治危机、社会危机。其次，外国资金往往在货币危机发生后大举撤出该国，给经济发展带来沉重打击。再次，货币危机导致以本币衡量的对外债务大量增加。最后，货币危机发生后被迫采取的浮动汇率制度，往往因为政府无力有效管理而波动过大，给正常的生产、贸易带来不利影响。 第三、从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施的影响看，紧缩性财政货币政策往往是最普遍的。但若货币危机并不是由扩张性的宏观政策因素导致时，这一措施很可能给社会带来巨大的灾难。另外，为获得外国的资金援助，一国政府将被迫实施这些援助所附加的种种条件，例如开放本国商品金融市场等，给本国的经济运行带来较大的风险。 第二节 投机性冲击的立体投机策略 货币危机一般是由投机性资本流动带来的投机性冲击引起的。因此，投机性冲击采取的投机策略对于货币危机是否发生也就至关重要。一国货币当局能否成功防御投机性冲击也必须掌握有关投机性冲击策略的必要信息。 传统的投机者只是简单地仅仅利用即期或远期交易赚取汇差，近年来，随着投机者资金力量日益雄厚，投机性冲击策略也日益成熟和复杂，不仅仅利用